Aktuelle Einschätzung zu Navigator Resources Ltd.

Navigator Resources Ltd. (AUS, Kurs 0,20 A$, MKP 28,3 Mio. A$) meldet für das Märzquartal (Juniquartal 2008) den Abschluss der Vor-Durchführbarkeitsstudie im australischen Leonora Projekt, die eigentlich schon im Septemberquartal 2008 fertiggestellt werden sollte. Über einen Zeitraum von 6 Jahren ist eine jährliche Produktion von 53.000 oz vorgesehen.

Die Investitionskosten werden auf 44,8 Mio. A$ geschätzt, so dass 108 $/oz abgeschrieben werden müssten. Die ausgewiesenen Ressourcen (ohne inferred resources) wurden von 580.000 oz auf 539.000 oz zurückgenommen und der angenommene Goldgehalt von 2,1 auf 2,0 g/t reduziert. Der angestrebte Produktionsbeginn wurde von Ende 2009 auf Ende 2010 verschoben.

Die Nettoproduktionskosten werden mit 643 $/oz angegeben. Die Berechnungen aus der Durchführbarkeitsstudie legen einen Goldpreis von 961 $/oz zugrunde, der über dem aktuellen Goldpreis liegt. Wegen der hohen Nettoproduktionskosten dürfte die Finanzierung des Projekts schwierig werden.

Am 02.04.09 konnte Navigator eine Option über den Kauf des Bronzewing Goldprojekts der View Gold für 16 Mio. A$ erwerben. In dem Projekt könnten ab Januar 2010 über einen Zeitraum von 3 Jahren jährlich 100.000 oz Gold produziert werden. In dem Projekt liegt eine Ressource über 694.000 oz Gold (ohne inferred resources) vor. Navigator hält einen Anteil von 30% am Eastman Zink- und Kupferprojekt mit einer Ressource von 16.000 t Zink (Navigator Anteil).

Im Cummings Seltene Erden/Uranprojekt konnte Navigator eine Ressource von 38.500 t Seltene Erden nachweisen. Für das Projekt wird ein Joint Venture Partner gesucht.

Am 31.12.08 (31.12.07) stand einem Cashbestand von 3,6 Mio. A$ (11,8 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 0,7 Mio. A$ (1,0 Mio. A$) gegenüber. Zum 31.03.09 fiel der Cashbestand auf 2,3 Mio. A$ zurück.


Beurteilung:

Navigator präsentiert sich als kleiner australischer Explorationswert, der die selbst gesteckten Ziele bislang nicht erreicht. Sollte Navigator eine jährliche Produktion von 53.000 oz bei einer Gewinnspanne von 100 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 5,9 zurückfallen. Problematisch sind die Vorlaufzeit bis zum Produktionsbeginn und die erforderlichen Finanzierungen des Projekts. Wir reduzieren unser maximales Kauflimit von 0,60 auf 0,20 A$ und unser Kursziel von 1,70 auf 0,75 A$. Navigator bleibt eine Kaufposition.


Empfehlung:

Halten, unter 0,20 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,20 A$, Kursziel 0,75 A$. Navigator wird fast umsatzlos in Berlin-Bremen notiert (vgl. Kaufempfehlung vom 18.09.08 bei 0,20 A$).


© Martin Siegel
www.goldhotline.de






Interessenkonflikte (mit IK gekennzeichnet): Die Mitarbeiter des Goldmarkts, die an der Erstellung von Aktienempfehlungen beteiligt sind, haben sich verpflichtet etwaige Interessenkonflikte offen zu legen. In dem Fall, daß zum Zeitpunkt der Veröffentlichung des Goldmarkts in einer zum Kauf oder Verkauf empfohlenen Aktie Positionen gehalten werden, wird dies im entsprechenden redaktionellen Artikel kenntlich gemacht. Die Siegel Investments berät Dritte bei deren Anlageentscheidungen. Auch im Rahmen dessen umgesetzte Empfehlungen unterliegen den obigen Bestimmungen.