Aktuelle Einschätzung zu New Gold Inc.
21.06.2010 | Siegel, Martin
New Gold Inc. (NA, Kurs 6,83 $, MKP 2.926 Mio. A$) meldet für das Märzquartal (Septemberquartal 2008) eine Goldproduktion von 77.125 oz (68.801 oz), was einer Jahresrate von etwa 310.000 oz entspricht und unter der für 2010 geplanten Produktionsrate zwischen 330.000 und 360.000 oz liegt. Die Produktion stammt aus der kalifornischen Mesquite Mine, der mexikanischen San Pedro Mine und der australischen Peak Mine. Bei Nettoproduktionskosten von 472 $/oz (566 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.079 $/oz (870 $/oz) verbesserte sich die Bruttogewinnspanne von 304 auf 607 $/oz. Der operative Gewinn stieg auf 28,8 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 25,4 oder 327 $/oz entspricht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 350.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 23,4 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 38,7 Jahre, so das ein erhebliches Wachstumspotential besteht.
New Gold bezahlt keine Dividende. Die Vorwärtsverkäufe wurden auf 314.000 oz abgebaut und beinhalten unrealisierte Verluste von etwa 160 Mio. A$. Am 31.03.10 (30.09.08) stand einem Cashbestand von 378,1 Mio. A$ (371,6 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 864,8 Mio. A$ (861,7 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung:
New Gold präsentiert sich als mittelgroßer nordamerikanischer Goldproduzent, der die Produktion überzeugend in die Gewinnzone bringen konnte. Das angestrebte schnelle Wachstum durch Minenkäufe und Übernahmen konnte bislang jedoch nicht realisiert werden. Wir erhöhen unser maximales Kauflimit auf 4,00 $ und unser Kursziel auf 7,00 $ und stufen New Gold erneut als Verkaufsempfehlung ein.
Empfehlung:
Über 7,00 $ verkaufen, aktueller Kurs 6,83 $, Rückkauf unter 4,00 $. New Gold wird mit relativ großen Umsätzen auch in Frankfurt gehandelt (vgl. Verkaufsempfehlung vom 27.11.08 bei 1,07 $).
© Martin Siegel
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