Aktuelle Einschätzung zu Aurizon Mines Ltd.
24.06.2010 | Siegel, Martin
Aurizon Mines Ltd. (NA, Kurs 5,16 C$, MKP 903 Mio. A$) meldet für das Märzquartal eine Goldproduktion von 35.188 oz, was einer Jahresrate von etwa 140.000 oz entspricht. Für das Geschäftsjahr 2010 strebt Aurizon eine Produktion zwischen 145.000 oz und 155.000 oz an. Bei Nettoproduktionskosten von 538 $/oz und einem Verkaufspreis von 1.010 $/oz konnte eine Bruttogewinnspanne von 472 $/oz realisiert werden. Der niedrige Verkaufspreis ist auf umfangreiche Lieferungen in Vorwärtsverkäufe zurückzuführen.
Der operative Gewinn erreichte 6,2 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 36,3 oder 161 $/oz entspricht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 140.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 7,2 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 13,7 Jahre.
Für das Joanna Goldprojekt in Quebec erwartet Aurizon den Abschluss der Durchführbarkeitsstudie im Dezemberquartal 2010. Aus einer Ressource von 1,0 Mio. oz wird über einen Zeitraum von 8 Jahren eine jährliche Goldproduktion von 110.000 oz bei Nettoproduktionskosten von 455 $/oz angestrebt. Die Investitionskosten liegen mit 205,7 Mio. A$ allerdings relativ hoch.
Am 31.03.10 stand einem Cashbestand von 125,2 Mio. A$ eine gesamte Kreditbelastung von 92,0 Mio. A$ gegenüber.
Beurteilung:
Aurizon präsentiert sich als solider mittelgroßer nordamerikanischer Goldproduzent. Sollte Aurizon nach dem Auslaufen der unsinnigen Vorwärtsverkäufe eine Gewinnspanne von 300 A$/oz realisieren können, würde das KGV auf 20,1 zurückfallen. Positiv ist der hohe Cashbestand. Größere Aktienkursphantasie läßt sich jedoch nur aus einer erfolgreichen Inbetriebnahme des Joanna Projekts ableiten. Wir setzen für Aurizon ein maximales Kauflimit von 3,00 C$ und ein Kursziel von 6,00 C$ und stufen die Aktie als schwache Halteposition ein.
Empfehlung:
Halten, über 6,00 C$ verkaufen, aktueller Kurs 5,16 C$, Rückkauf unter 3,00 C$. Aurizon (WKN 876086) wird mit größeren Umsätzen auch in Frankfurt gehandelt.
© Martin Siegel
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