Aktuelle Einschätzung zu Alamos Gold Inc.
02.07.2010 | Siegel, Martin
Alamos Gold Inc. (Kurs 16,33 C$, MKP 2.057 Mio. A$) meldet für das Märzquartal (Septemberquartal 2007) aus der mexikanischen Mulatos Mine eine Goldproduktion von 41.600 oz (21.950 oz), was einer Jahresrate von etwa 165.000 oz entspricht und innerhalb der Planung einer jährlichen Produktion zwischen 160.000 und 175.000 oz liegt. Durch geringe Investitionen soll die jährliche Produktion weiter auf etwa 200.000 oz gesteigert werden. Bei Nettoproduktionskosten von 268 $/oz (440 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.107 $/oz (673 $/oz) sprang die Bruttogewinnspanne von 233 auf 839 $/oz. Der operative Gewinn verbesserte sich auf 23,0 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 22,4 oder 502 $/oz entspricht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 160.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 12,0 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 18,5 Jahre.
In der Türkei verfügt Alamos in der Agi Dagi und der Kirazli Mine über Ressourcen von 1,3 Mio. oz Gold und 10,7 Mio. oz Silber. Die Minen sollen Anfang 2013 und Anfang 2014 in Produktion gehen und gemeinsam jährlich etwa 130.000 oz Gold fördern. Alamos ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet.
Am 31.03.10 stand einem Cashbestand von 165,0 Mio. A$ eine gesamte Kreditbelastung von 71,2 Mio. A$ gegenüber.
Beurteilung:
Alamos präsentiert sich als sehr gewinnstarker und risikoarmer nordamerikanischer Goldproduzent. Sollte Alamos bei einer jährlichen Produktion von 200.000 oz eine Gewinnspanne von 600 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 17,1 zurückfallen. Durch den Kauf der türkischen Projekte besteht zudem längerfristiges Wachstumspotential. Positiv sind auch der hohe Cashbestand, die geringe Verschuldung und die fehlenden Vorwärtsverkäufe. Wir setzen für Alamos ein maximales Kauflimit von 12,00 C$ und ein Kursziel von 24,00 C$ und stufen die Aktie als langfristige Halteposition ein.
Empfehlung:
Halten, unter 12,00 C$ kaufen, aktueller Kurs 16,33 C$, Kursziel 24,00 C$. Alamos wird auch in Frankfurt gehandelt.
© Martin Siegel
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