Aktuelle Einschätzung zu Avion Gold Corp.
15.07.2010 | Siegel, Martin
Avion Gold Corp. (NA, Kurs 0,48 C$, MKP 193 Mio. A$) meldet für das Juniquartal (Märzquartal) aus der Tabakoto/Segala Mine in Mali einen Anstieg der Goldproduktion um 42% auf 17.768 oz (12.568 oz), was einer Jahresrate von etwa 70.000 oz entspricht und über der Planung einer Produktion von 60.000 bis 68.000 oz liegt. Bis 2012 will Avion die Produktion auf jährlich über 160.000 oz steigern. Für das Juniquartal liegen noch keine Ergebniszahlen vor.
Im Märzquartal erreichten die Nettoproduktionskosten 886 $/oz, so dass bei einem Verkaufspreis von 1.123 $/oz mit einer Bruttogewinnspanne von 237 $/oz gearbeitet werden konnte. Dabei verzeichnete Avion einen Nettoverlust von 0,6 Mio. A$. Im Juniquartal dürfte die Bruttogewinnspanne auf über 400 $/oz angestiegen sein, so dass die Produktion profitabel geworden sein dürfte.
Avion macht keine Angaben über die Höhe der Reserven. Die Ressourcen belaufen sich auf 1,3 Mio. oz, was bei einer jährlichen Produktion von 70.000 oz einer Lebensdauer von 19,2 Jahren entspricht. Am 31.03.10 stand einem Cashbestand von 9,1 Mio. A$ eine gesamte Kreditbelastung von 15,8 Mio. A$ gegenüber.
Beurteilung:
Avion präsentiert sich als interessanter nordamerikanischer Goldproduzent. Positiv sind die planmäßige Steigerung der Goldproduktion, die lange Lebensdauer der Reserven und die geringe Kreditbelastung. Negativ ist der fehlende Ausweis der Reserven. Problematisch ist der Produktionsstandort in Mali. Sollte Avion bei einer jährlichen Produktion von 70.000 oz eine Gewinnspanne von 200 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 13,8 zurückfallen. Bei einer steigenden Produktion und fallenden Produktionskosten eröffnet sich ein erhebliches Aktienkurspotential. Wir setzen für Avion ein maximales Kauflimit von 0,40 A$ und ein Kursziel von 0,75 A$ und stufen die Aktie als gute Halteposition ein.
Empfehlung:
Halten, unter 0,40 C$ kaufen, aktueller Kurs 0,48 A$, Kursziel 0,75 A$. Avion wird mit geringen Umsätzen auch in Frankfurt gehandelt.
© Martin Siegel
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