Aktuelle Einschätzung zu St Barbara Mines Ltd.
09.08.2010 | Siegel, Martin
St Barbara Mines Ltd. (AUS, Kurs 0,30 A$, MKP 586 Mio. A$) meldet für das Juniquartal (Dezemberquartal 2009) einen Anstieg der Goldproduktion auf 62.644 oz (55.104 oz) und erreicht mit einer Produktion von 231.018 oz das Produktionsziel für das Geschäftsjahr 2009/10. Längerfristig plant St Barbara die Produktion wieder auf eine Jahresrate von 300.000 oz aufzubauen. Bei Nettoproduktionskosten von 664 $/oz (671 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.261 $/oz (1.100 $/oz) konnte die Bruttogewinnspanne von 429 auf 597 $/oz ausgeweitet werden. St Barbara macht keine Angaben über die aktuelle Gewinnsituation, dürfte aber die Gewinnschwelle überschritten haben.
Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 300.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 8,6 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen (ohne inferred resources) 24,4 Jahre, so daß erhebliches Expansionspotential besteht. Sollte St Barbara dabei eine Gewinnspanne von 200 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 9,8 zurückfallen.
St Barbara ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 31.12.09 (30.06.09) stand einem Cashbestand von 145,2 Mio. A$ (53,7 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 144,2 Mio. A$ (170,9 Mio. A$) gegenüber. Der Cashbestand fiel zum 30.06.10 auf 102,5 Mio. A$ zurück.
Beurteilung:
St Barbara präsentiert sich als problematischer australischer Goldproduzent, der die Ziele in den letzten Jahren immer wieder verfehlt hat, die Wende aber im Geschäftsjahr 2009/10 geschafft haben dürfte. Positiv sind die umfangreichen Reserven und Ressourcen, der hohe Cashbestand und der hohe Hebel auf den Goldpreis. Wir erhöhen unser maximales Kauflimit von 0,25 auf 0,30 A$ und stellen St Barbara zum Kauf.
Empfehlung:
Halten, unter 0,25 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,30 A$, Kursziel 0,60 A$. St Barbara wird an mehreren deutschen Börsen notiert (vgl. Halteempfehlung vom 27.01.10 bei 0,27 A$).
© Martin Siegel
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