Aktuelle Einschätzung zu Norseman Gold Plc
26.08.2010 | Siegel, Martin
Norseman Gold Plc (AUS, Kurs 0,74 A$, MKP 128 Mio. A$) meldet für das Juniquartal (Dezemberquartal 2009) aus der westaustralischen Norseman Mine einen Rückgang der Goldproduktion auf 14.469 oz (15.721 oz), was einer Jahresrate von etwa 60.000 oz entspricht und die geplante jährliche Produktion zwischen 75.000 und 80.000 oz weit verfehlt. Für das Geschäftsjahr 2010/11 wird eine Steigerung der Produktion auf eine Jahresrate zwischen 105.000 und 110.000 oz angestrebt. Bei Nettoproduktionskosten von 857 $/oz (848 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.221 $/oz (1.093 $/oz) verbesserte sich die Bruttogewinnspanne von 245 auf 364 $/oz. Die Produktionskosten sollen im Jahresverlauf mit dem Abbau höhergradiger Erze wieder auf unter 700 $/oz zurückfallen. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2009/10 verzeichnete Norseman einen operativen Gewinn von 0,7 Mio. A$.
Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 80.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 5,3 Jahre (5,0 Jahre) und die Lebensdauer der Ressourcen 17,5 Jahre (16,3 Jahre).
Norseman ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 31.12.09 (30.06.09) stand einem Cashbestand von 23,1 Mio. A$ (20,0 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 39,5 Mio. A$ (34,3 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung:
Norseman präsentiert sich als mittelgroßer australischer Goldproduzent. Die Norseman Mine produzierte in den letzten 65 Jahren über 5,5 Mio oz Gold. Negativ sind die mangelhafte Gewinnsituation, das Verfehlen der Produktionsziele und die relativ kurze Lebensdauer der Goldreserven. Positiv sind die fehlenden Vorwärtsverkäufe, das Explorationspotential und der hohe Hebel auf den Goldpreis. Sollte Norseman eine jährliche Produktion von 80.000 oz bei einer Gewinnspanne von 200 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 7,6 zurückfallen.
Norseman ist eine kleine Position im Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds.
© Martin Siegel
www.goldhotline.de
Interessenkonflikte (mit IK gekennzeichnet): Die Mitarbeiter des Goldmarkts, die an der Erstellung von Aktienempfehlungen beteiligt sind, haben sich verpflichtet etwaige Interessenkonflikte offen zu legen. In dem Fall, daß zum Zeitpunkt der Veröffentlichung des Goldmarkts in einer zum Kauf oder Verkauf empfohlenen Aktie Positionen gehalten werden, wird dies im entsprechenden redaktionellen Artikel kenntlich gemacht. Die Siegel Investments berät Dritte bei deren Anlageentscheidungen. Auch im Rahmen dessen umgesetzte Empfehlungen unterliegen den obigen Bestimmungen.