Aktuelle Einschätzung zu Medusa Mining Ltd.
31.08.2010 | Siegel, Martin
Medusa Mining Ltd. (AUS, Kurs 4,00 A$, MKP 750 Mio. A$) meldet für das Juniquartal (Dezemberquartal 2009) aus der Co-O Mine auf den Philippinen einen Anstieg der Goldproduktion auf 25.012 oz (21.108 oz), was einer Jahresrate von etwa 100.000 oz entspricht. Im Geschäftsjahr 2009/10 erreichte die Produktion 89.679 oz und lag über der zuletzt auf 86.000 bis 89.000 oz erhöhte Zielrate. Für das Geschäftsjahr 2010/11 erwartet Medusa einen Anstieg der Produktion auf 100.000 oz. Bei Nettoproduktionskosten von 182 $/oz (184 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.182 $/oz (1.111 $/oz) konnte die Bruttogewinnspanne von 927 $/oz auf 1.000 $/oz ausgeweitet werden. Die hohe Gewinnspanne ist auf den hohen Goldgehalt der Erze von 13,7 g/t (18,7 g/t) zurückzuführen.
Im Geschäftsjahr 2009/10 erreichte der operative Gewinn 72,4 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 10,4 oder 734 $/oz entspricht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 100.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 5,1 Jahre (5,0 Jahre) und die Lebensdauer der Ressourcen (ohne inferred resources) 6,0 Jahre.
Medusa ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 30.06.10 (30.06.09) stand einem Cashbestand von 32,5 Mio. A$ (32,9 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 8,3 Mio. A$ (11,8 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung:
Medusa präsentiert sich als extrem profitabler mittelgroßer Goldproduzent. Positiv sind vor allem die hohe Gewinnspanne der Produktion, die geringe Kreditbelastung und das Explorationspotential. Problematisch ist der Produktionsstandort auf den Philippinen. Negativ sind die bereits hohe Bewertung und die zuletzt nicht sehr erfolgreiche Erweiterung der Goldreserven.
Medusa ist ein kleiner Bestandteil im Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds.