Aktuelle Einschätzung zu Mineral Deposits Ltd.

Mineral Deposits Ltd. (AUS, Kurs 1,07 A$, MKP 610 Mio. A$) meldet für das Juniquartal (Dezemberquartal) aus der Sabodala Mine im Senegal einen Rückgang der Produktion auf 36.874 oz (45.792 oz). Die Jahresproduktion erreicht im Geschäftsjahr 2009/10 damit insgesamt 172.140 oz, was über der Planung einer Produktion von 160.000 oz liegt. Bei Nettoproduktionskosten von 541 $/oz (413 $/oz) und einem Verkaufspreis von 916 $/oz (946 $/oz) schrumpfte die Bruttogewinnspanne von 533 auf 375 $/oz zusammen.

Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2009/10 verzeichnete Mineral Deposits einen operativen Verlust von 13,3 Mio. A$. Ohne die unsinnigen Vorwärtsverkäufe hätte ein operativer Gewinn von 27,3 Mio. A$ ausgewiesen werden können, was einem aktuellen KGV von 11,2 entsprochen hätte. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 200.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 7,3 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 9,1 Jahre wobei weiteres Explorationspotential besteht.

Neben der Sabodala Mine entwickelt Mineral Deposits das Grande Cote Zirkon Projekt. In dem Projekt konnten 751 Mio t Seltene Erden mit einem Mineralgehalt von 1,8% nachgewiesen werden. Das Projekt soll nach Investitionen von 446,6 Mio. A$ über einen Zeitraum von 14 Jahren etwa 7% der Weltzirkonproduktion und 10% der Weltilmenitproduktion fördern können. Der vorläufige Produktionsbeginn ist für das Juniquartal 2013 vorgesehen.

Mineral Deposits leidet unter Vorwärtsverkäufen im Volumen von 247.000 oz (300.000 oz), die einen Produktionszeitraum von 1,5 Jahren umfassen und unrealisierte Verluste in Höhe von zuletzt 87,7 Mio. A$ oder 266 $/oz beinhalteten. Am 31.12.09 (30.06.09) stand einem Cashbestand von 27,9 Mio. A$ (22,6 Mio. A$) eine Kreditbelastung von 159,7 Mio. A$ (164,7 Mio. A$) gegenüber. Zum 30.06.10 fiel der Cashbestand auf 15,3 Mio. A$ zurück.

Am 23.08.10 veröffentlichte Mineral Deposits den Plan, die Goldproduktion aus der Gesellschaft auszugliedern. Dazu sollen 80% der Aktien der neuen Goldgesellschaft an die Aktionäre der Mineral Deposits verteilt werden. Ein kleiner Teil der Aktien soll an einer nordamerikanischen Börse platziert werden und Mineral Deposits wird etwa 15% der Aktien behalten.


Beurteilung:

Mineral Deposits präsentiert sich als erfolgreicher mittelgroßer australischer Goldproduzent. Positiv sind die hohe Gewinnspanne und die lange Lebensdauer der Reserven. Sollte Mineral Deposits bei einer jährlichen Produktion von 160.000 oz eine Gewinnspanne von 200 A$/oz realisieren können, würde das KGV auf 19,1 zurückfallen. Problematisch sind die umfangreichen Vorwärtsverkäufe und das Länderrisiko im Senegal. Durch die Abspaltung der Goldgesellschaft und dem fortschreitenden Abbau der Vorwärtsverkäufe dürfte sich der Wert der Gesellschaft deutlich erhöhen.

Mineral Deposits ist im Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds enthalten.


© Martin Siegel
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