Aktuelle Einschätzung zu Navigator Resources Ltd.

Navigator Resources Ltd. (AUS, Kurs 0,23 A$, MKP 93,2 Mio. A$) meldet für das Juniquartal (Dezemberquartal) aus dem westaustralischen Bronzewing Projekt eine Goldproduktion von 14.101 oz, was einer Jahresrate von etwa 60.000 oz entspricht. Für das Geschäftsjahr 2010/11 erwartet Navigator einen Anstieg der Produktion auf 101.000 oz bei Nettoproduktionskosten von 860 $/oz.

Für das Bronzewing Projekt werden die Reserven mit 385.000 oz ausgewiesen, was eine Lebensdauer von 3,8 Jahren abdeckt. Die Ressourcen des Projekts belaufen sich auf 700.000 oz (640.000 oz) (ohne inferred resources).

Im Leonora Projekt konnten bei einem Versuchsabbau zusätzliche 2.692 oz gewonnen werden. Das Leonora Projekt ist auf eine jährliche Produktion von 53.000 oz über einen Zeitraum von 6 Jahren ausgelegt. Es beinhaltet Ressourcen über 539.000 oz (ohne inferred resources). Die geschätzten Investitionskosten liegen mit 44,8 Mio. A$ für das relativ kleine Projekt jedoch sehr hoch, so dass die Verarbeitung wohl nur in der Anlage der St Barbara gewinnbringend durchgeführt werden kann. Der Produktionsbeginn ist für das Juniquartal 2011 geplant. Navigator hält einen Anteil von 30% am Eastman Zink- und Kupferprojekt mit einer Ressource von 16.000 t Zink (Navigator Anteil).

Im Cummings Seltene Erden/Uranprojekt konnte Navigator eine Ressource von 38.500 t Seltene Erden nachweisen. Der Wert des Projekts wird auf 10 bis 20 Mio. A$ geschätzt. Für das Projekt wird ein Joint Venture Partner gesucht.

Navigator ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 31.12.09 (30.06.09) stand einem Cashbestand von 18,5 Mio. A$ (3,2 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 16,5 Mio. A$ (0,5 Mio. A$) gegenüber. Zum 30.06.10 fiel der Cashbestand auf 10,2 Mio. A$ zurück.


Beurteilung:

Navigator präsentiert sich als kleiner australischer Explorationswert, der die selbst gesteckten Ziele in den letzten Jahren nicht erreichen konnte, mit dem Kauf des Bronzewing Projekts jedoch eine interessante Perspektive aufgebaut hat. Sollte Navigator eine jährliche Produktion von 100.000 oz bei einer Gewinnspanne von 200 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 4,7 zurückfallen. Positiv sind der hohe Cashbestand und die Substanz aus dem Cummings Seltene Erden Projekt.

Navigator ist im Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds enthalten.


© Martin Siegel
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