Aktuelle Einschätzung zu St Barbara Mines Ltd.
25.10.2010 | Siegel, Martin
St Barbara Mines Ltd. (AUS, Kurs 0,415 A$, MKP 811 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal (Juniquartal) einen leichten Anstieg der Goldproduktion auf 63.488 $/oz (62.644 oz), was einer Jahresrate von etwa 250.000 oz entspricht und auf der Höhe der Planungen liegt. Nach einer Produktion von 130.000 bis 140.000 oz im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2010/11 erwartet St Barbara im 2. Halbjahr mit dem Abbau höherer Goldgehalte einen Anstieg der Produktion. Bis 2014 plant St Barbara die Produktion wieder auf eine Jahresrate von 500.000 oz aufzubauen.
Bei Nettoproduktionskosten von 725 $/oz (664 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.230 $/oz (1.261 $/oz) fiel die Bruttogewinnspanne von 597 auf 505 $/oz zurück. Im Geschäftsjahr 2009/10 verzeichnete St Barbara nach hohen Abschreibungen und Verlusten aus Vorwärtsverkäufen einen operativen Verlust von 40,2 Mio. A$, dürfte aber mittlerweile die Gewinnzone erreicht haben.
Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 300.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 9,7 Jahre (8,6 Jahre) und die Lebensdauer der Ressourcen (ohne inferred resources) 18,2 Jahre (24,4 Jahre), so daß erhebliches Expansionspotential besteht. Sollte St Barbara dabei eine Gewinnspanne von 200 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 13,5 zurückfallen.
St Barbara ist nicht mehr durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 30.06.10 (31.12.09) stand einem Cashbestand von 102,2 Mio. A$ (145,2 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 130,0 Mio. A$ (144,2 Mio. A$) gegenüber. Der Cashbestand erhöhte sich zum 30.09.10 auf 110,4 Mio. A$. St Barbara plant, die Aktien im Verhältnis von 6 alten Aktien zu 1 neuen Aktie zusammen zu legen.
Beurteilung:
St Barbara präsentiert sich als problematischer australischer Goldproduzent, der die Ziele in den letzten Jahren immer wieder verfehlt hat, die Wende aber mit einem neuen Management im Geschäftsjahr 2009/10 geschafft haben dürfte. Positiv sind die umfangreichen Reserven und Ressourcen, der hohe Cashbestand und der hohe Hebel auf den Goldpreis.
St Barbara ist im Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds enthalten.
© Martin Siegel
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