Aktuelle Einschätzung zu Dragon Mining Ltd.

Dragon Mining Ltd. (AUS, Kurs 0,165 A$, MKP 122 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal (Juniquartal) einen Rückgang der Goldproduktion auf 17.722 oz (18.773 oz) (Dragon Anteil), was einer Jahresrate von etwa 70.000 oz entspricht und auf der Höhe der Planungen liegt. Die Produktion stammt aus der schwedischen Svartliden Mine, an der Dragon einen Anteil von 80% hält und dem finnischen Vammala Projekt.

Bei Nettoproduktionskosten von 557 $/oz (565 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.237 $/oz (1.201 $/oz) erhöhte sich die Bruttogewinnspanne weiter von 636 $/oz auf 680 $/oz. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2010 erzielte Dragon einen operativen Gewinn von 20,5 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 3,0 entspricht. Allerdings sind 8,9 Mio. A$ des Gewinns auf den Verkauf einer Beteiligung zurückzuführen. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 70.000 oz erreicht die Lebensdauer der Ressourcen 3,4 Jahre (5,9 Jahre).

Dragon macht keine Angaben über die aktuelle Lebensdauer der Reserven. Dragon ist mit einem Anteil von 40% an Weld Range Metals beteiligt, die ein Chrom-, Eisen- und Nickelprojekt entwickelt. Dragon hält 2,3 Mio. (2,0 Mio.) Chalice Gold Aktien mit einem aktuellen Börsenwert von 1,5 Mio. A$ (0,9 Mio. A$).

Dragon ist nicht mehr durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 31.12.09 (30.06.09) stand einem Cashbestand von 16,0 Mio. A$ (4,4 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 25,1 Mio. A$ (28,1 Mio. A$) gegenüber. Dragon plant, die Aktien im Verhältnis von 10 alten Aktien zu 1 neuen Aktie zusammenzulegen und etwa 9,5% der Aktien über ein Rückkaufprogramm aus dem Markt zu nehmen.


Beurteilung:

Dragon präsentiert sich als kleiner australischer Goldproduzent, der in den letzten Jahren wegen unsinnig abgeschlossener Vorwärtsverkäufe den größten Teil seiner Substanz verloren hat. Positiv sind der vollständige Abbau der Vorwärtsverkäufe, das Explorationspotential, der Abbau der Kreditbelastung und der sehr hohe Hebel auf den Goldpreis. Problematisch bleibt die niedrige Lebensdauer der Ressourcen. Die Lebensdauer der Reserven ist auf etwa 1 Jahr abgeschmolzen, so dass sich die Situation Mitte 2011 zuspitzen dürfte. Sollte Dragon eine jährliche Produktion von 70.000 oz bei einer Gewinnspanne von 200 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 8,7 zurückfallen.

Dragon ist nicht im Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds enthalten.


© Martin Siegel
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