Aktuelle Einschätzung zu Gammon Gold Inc.
25.11.2010 | Siegel, Martin
Gammon Gold Inc. (NA, Kurs 6,75 C$, MKP 972 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal (Septemberquartal 2008) aus der mexikanischen Ocampo Mine eine Silberproduktion von 1,1 Mio. oz und eine Goldproduktion von 27.018 oz, was einer Jahresrate von etwa 4,4 Mio. oz Silber und 100.000 oz Gold entspricht und den reduzierten Planungen entspricht. Ursprünglich hatte Gammon Gold eine jährliche Produktion von 285.000 oz Gold und 12,5 Mio. oz Silber in Aussicht gestellt. Bei Nettoproduktionskosten von 419 $/oz (655 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.230 $/oz (855 $/oz) verbesserte sich die Bruttogewinnspanne von 200 auf 811 $/oz. Der operative Gewinn erreichte nach umfangreichen Abschreibungen und Verwaltungsausgaben 8,2 Mio. A$, was einem KGV von 29,6 oder 7,45 $/oz Silber bzw. 305 $/oz Gold entspricht.
Auf der Basis einer jährlichen Silberproduktion von 4,4 Mio. oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 15,0 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 17,2 Jahre.
Gammon Lake ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 30.09.10 (30.09.08) stand einem Cashbestand von 107,0 Mio. A$ (7,1 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 151,1 Mio. A$ (277,1 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung:
Gammon Gold präsentiert sich als mittelgroßer Gold- und Silberproduzent, der die Planungen in der Vergangenheit regelmäßig weit verfehlt hat. Positiv sind der Turnaround in der Gewinnentwicklung und die lange Lebensdauer der Reserven.
Gammon Gold ist derzeit im Stabilitas Silber- und Weissmetalle Fonds enthalten.
© Martin Siegel
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