Aktuelle Einschätzung zu U.S. Silver Corp.
08.12.2010 | Siegel, Martin
U.S. Silver Corp. (NA, Kurs 0,64 C$, MKP 178 Mio. A$) meldet für die ersten 9 Monate 2010 aus der Galena Mine in Idaho einen Rückgang der Silberproduktion um 4,1% auf 1,7 Mio. oz, was einer Jahresrate von etwa 2,3 Mio. oz entspricht. Zusätzlich wurden 1.900 t Blei und 300 t Kupfer gewonnen. US-Silver gibt die Nettoproduktionskosten mit 12,94 $/oz an. Der operative Gewinn verbesserte sich in den ersten 9 Monaten 2010 auf 1,5 Mio. A$, was 0,88 $/oz entspricht Auch im Septemberquartal erreichte der operative Gewinn trotz des gestiegenen Silberpreises nur 0,4 Mio. $.
Die Reserven der Galena Mine belaufen sich auf 21,7 Mio. oz, was eine Lebensdauer von 9,4 Jahren abdeckt. Dabei liegt der Silbergehalt bei sehr hohen 706,0 g/t. Die Ressourcen decken einen Produktionszeitraum von 13,1 Jahren ab.
Die Coeur Mine soll bis Ende 2011 mit einer jährlichen Produktion von 500.000 oz in Produktion gebracht werden. US-Silver verfügt über weitere Projekte, in denen früher bereits Silber abgebaut wurde oder in denen ökonomisch abbaubare Silbergehalte nachgewiesen werden konnten.
Am 10.11.10 vereinbarte US-Silver den Verkauf von 500.000 oz Silber zu 27,50 $ im Jahresverlauf 2011, was die Gewinnmöglichkeiten erheblich limitiert. Zudem musste US-Silver noch 3,0 Mio. $ als Sicherheit hinterlegen, um die Lieferungen abzusichern. Am 30.09.10 stand einem Cashbestand von 8,1 Mio. A$ eine gesamte Kreditbelastung von 12,2 Mio. A$ gegenüber.
Beurteilung:
U.S. Silver präsentiert sich als kleiner nordamerikanischer Silberproduzent mit einem hohen Hebel auf den Silberpreis. Sollte US-Silver eine jährliche Produktion von 2,3 Mio oz mit einer Gewinnspanne von 10 $/oz realisieren können, würde das KGV auf 7,8 zurückfallen. Positiv sind dieh lange Lebensdauer der Reserven, die Explorationsmöglichkeiten und die relativ niedrige Kreditbelastung.
U.S. Silver ist derzeit im Stabilitas Silber und Weissmetalle Fonds enthalten.
© Martin Siegel
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