Aktuelle Einschätzung zu International Minerals Corp.

International Minerals Corp. (NA, Kurs 6,97 C$, MKP 795 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal eine Silberproduktion von 1,0 Mio. oz und eine Goldproduktion von 3.306 oz (jeweils Intern. Minerals Anteil), was einer Jahresrate von etwa 4,0 Mio. oz Silber und 13.000 oz Gold entspricht und auf der Höhe der Planungen liegt. Die Produktion stammt aus der peruanischen Pallancata Mine, an der Intern. Minerals einen Anteil von 40% hält. Die Mine wird von der britischen Hochschild (Anteil 60%) betrieben.

Bei Nettoproduktionskosten von 2,53 $/oz und einem Verkaufspreis von etwa 20 $/oz konnte mit einer Bruttogewinnspanne von etwa 17,50 $/oz gearbeitet werden. Der operative Gewinn erreichte 7,2 Mio. A$, was einem KGV 28,0 oder 7,16 $/oz entspricht. Mit dem auf über 25 $/oz angestiegenen Silberpreis dürfte das KGV auf unter 20 zurückgefallen sein.

Im Rio Blanco Projekt in Ecuador konnte Intern. Minerals bereits im Oktober 2006 eine Reserve über 605.000 oz Gold und 4,3 Mio. oz Silber nachweisen. Das Projekt soll vorläufig nicht entwickelt werden. Im Converse Projekt in Nevada liegt seit 2004 eine Ressource über 3,9 Mio. oz Gold vor. Auch in diesem Projekt sind nur geringfügige Explorationsarbeiten geplant. Die gesamten Reserven belaufen sich auf 22,1 Mio. oz Silber, was einer Lebensdauer von 5,5 Jahren entspricht. Die Lebensdauer der Ressourcen erstreckt sich auf 13,4 Jahre.

Am 30.09.10 stand einem Cashbestand von 25,4 Mio. A$ eine gesamte Kreditbelastung von 83,8 Mio. A$ gegenüber.


Beurteilung:

International Minerals präsentiert sich als mittelgroßer Silberproduzent, der mit einem KGV von unter 20 derzeit fair bewertet wird. Positiv ist die aktuelle Gewinnfähigkeit und das Potential aus anderen Projekten, in denen bereits Gold- und Silberressourcen nachgewiesen werden konnten. Unklar ist jedoch, warum die Projekte in den letzten Jahren nicht weiter entwickelt wurden. Negativ ist die hohe Kreditbelastung.

International Minerals ist derzeit nicht im Stabilitas Silber und Weissmetalle Fonds enthalten.


© Martin Siegel
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