Aktuelle Einschätzung zu Excellon Resources Inc.
16.12.2010 | Siegel, Martin
Excellon Resources Inc. (NA, Kurs 0,98 C$, MKP 255 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal aus der mexikanischen Platosa Mine einen Rückgang der Produktion auf 290.000 oz Silber, 480 t Blei und 660 t Zink, was einer Jahresrate von etwa 1,2 Mio. oz entspricht und weit hinter den Planungen liegt. Die Mine musste im Septemberquartal wegen eines Wassereinbruchs für 14 Tage geschlossen werden. Bei Nettoproduktionskosten von 5,82 $/oz und einem Verkaufspreis von 16,83 $/oz verzeichnete Excellon eine Bruttogewinnspanne von 11,01 $/oz. Dennoch verzeichnete Excellon nach hohen Explorations- und Verwaltungsausgaben einen operativen Verlust von 2,2 Mio. A$ oder 7,40 $/oz.
Durch den stark gestiegenen Silberpreis dürfte Excellon die Gewinnschwelle im laufenden Quartal erreicht haben. Die Ressourcen belaufen sich auf 16,9 Mio. oz, was bei einer jährlichen Produktion von 2,0 Mio. oz eine Lebensdauer von 8,5 Jahren abdeckt. Zudem enthält der Erzkörper einen Anteil von 9,1% Blei und 10,5% Zink. Excellon weist keine Reserven aus.
Am 30.09.10 stand einem Cashbestand von 2,9 Mio. A$ eine gesamte Kreditbelastung von 4,9 Mio. A$ gegenüber.
Beurteilung:
Excellon präsentiert sich als kleiner Silberproduzent, der seine Produktionsziele derzeit nicht erreicht. Positiv sind die hohen Erzgehalte. Problematisch ist, dass Excellon keine Reserven ausweist, was immer hohe Risiken beinhaltet. Negativ ist die aktuelle Gewinnschwäche. Sollte Excellon eine jährliche Produktion von 2,0 Mio oz bei einer Gewinnspanne von 10 $/oz umsetzen können, würde das KGV auf 12,8 zurückfallen. Sollte Excellon die Produktionsprobleme in den Griff bekommen, würde sich ein Aktienkurspotential von etwa 100 % eröffnen.
Excellon ist derzeit nicht im Stabilitas Silber und Weissmetalle Fonds enthalten.
© Martin Siegel
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