Aktuelle Einschätzung zu Medusa Mining Ltd.
06.01.2011 | Siegel, Martin
Medusa Mining Ltd. (AUS, Kurs 6,47 A$, MKP 1.219 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal (Juniquartal) aus der Co-O Mine auf den Philippinen eine Goldproduktion von 25.004 oz (25.012 oz), was einer Jahresrate von etwa 100.000 oz entspricht und auf der Höhe der Planungen liegt. Für das Geschäftsjahr 2011/12 wird ein Anstieg der Produktion auf 120.000 bis 130.000 oz vorhergesagt. Innerhalb von 5 Jahren will Medusa die Produktion auf jährlich 300.000 bis 400.000 oz erhöhen. Bei Nettoproduktionskosten von 187 $/oz (182 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.208 $/oz (1.182 $/oz) konnte die Bruttogewinnspanne 1.000 $/oz auf 1.021 $/oz ausgeweitet werden. Die hohe Gewinnspanne ist auf den hohen Goldgehalt der Erze von 15,8 g/t (13,7 g/t) zurückzuführen. Im Geschäftsjahr 2009/10 erreichte der operative Gewinn 72,4 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 16,8 oder 734 $/oz entspricht.
Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 100.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 5,1 Jahre (5,0 Jahre) und die Lebensdauer der Ressourcen (ohne inferred resources) 6,0 Jahre.
Am 08.11.10 bezahlte Medusa eine Dividende von 0,05 A$, was einer Rendite von 0,8% entspricht. Medusa ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 30.06.10 (30.06.09) stand einem Cashbestand von 32,5 Mio. A$ (32,9 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 8,3 Mio. A$ (11,8 Mio. A$) gegenüber. Der Cash- und Goldbestand erhöhte sich zum 30.09.10 auf 69,4 Mio. A$.
Beurteilung:
Medusa präsentiert sich als extrem profitabler mittelgroßer Goldproduzent. Positiv sind vor allem die hohe Gewinnspanne der Produktion, die geringe Kreditbelastung und das Explorationspotential. Problematisch ist der Produktionsstandort auf den Philippinen. Negativ sind die bereits hohe Bewertung und die zuletzt nicht sehr erfolgreiche Erweiterung der Goldreserven.
Medusa ist derzeit im Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds enthalten.
© Martin Siegel
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