Aktuelle Einschätzung zu Avoca Resources Ltd.

Avoca Resources Ltd. (AUS, Kurs 3,30 A$, MKP 953 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal (Juniquartal) einen Rückgang der Goldproduktion auf 64.783 oz (67.047 oz), was einer Jahresrate von etwa 260.000 oz entspricht und unter dem Produktionsziel von 280.000 oz für das Geschäftsjahr 2010/2011 liegt. Bis zum Geschäftsjahr 2012/13 soll die Produktion auf jährlich 400.000 oz erhöht werden.

Die Produktion in der Trident Mine fiel von 38.775 oz auf 37.332 oz erneut leicht zurück, wobei die Nettoproduktionskosten von 610 $/oz auf 555 $/oz zurückfielen. In der South Kalgoorlie Mine konnte das Produktionsziel von 24.000 oz mit 27.451 oz erneut deutlich übertroffen werden.

Bei durchschnittlichen Nettoproduktionskosten von 577 $/oz (583 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.360 $/oz (1.236 $/oz) verbesserte sich die Bruttogewinnspanne von 653 auf 783 $/oz. Im Geschäftsjahr 2009/10 erreichte der operative Gewinn 66,4 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 14,3 (13,8) entspricht.

Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 280.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 4,7 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen (ohne inferred resources) 15,3 Jahre.

Am 30.06.10 (31.12.09) stand einem Cashbestand von 42,5 Mio. A$ (38,9 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 145,4 Mio. A$ (130,1 Mio. A$) gegenüber. Der Cashbestand erhöhte sich zum 30.09.10 auf 65,3 Mio. A$.

Am 09.09.10 veröffentlichte Avoca die Absicht, mit der kanadischen Anatolia zu fusionieren und sich in Alacer Gold umzubenennen. Die gemeinsame Gesellschaft will die Goldproduktion von 437.000 oz im Geschäftsjahr 2011 bis zum Geschäftsjahr 2015 auf jährlich 800.000 oz steigern.


Beurteilung:

Avoca präsentiert sich als erfolgreicher mittelgroßer australischer Goldproduzent. Positiv sind die solide Gewinnspanne, die Ausweitung der Reserven und Ressourcen, die fehlenden Vorwärtsverkäufe und die geringe Kreditbelastung. Sollte Avoca eine jährliche Produktion von 280.000 oz bei einer Gewinnspanne von 300 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 11,3 zurückfallen.

Avoca ist derzeit im Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds enthalten.


© Martin Siegel
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