Aktuelle Einschätzung zu Navigator Resources Ltd.

Navigator Resources Ltd. (AUS, Kurs 0,225 A$, MKP 91,3 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal (Juniquartal) aus dem westaustralischen Bronzewing Projekt einen Anstieg der Goldproduktion auf 18.609 oz (14.101 oz), was einer Jahresrate von etwa 75.000 oz entspricht.

Für das Geschäftsjahr 2010/11 erwartet Navigator einen Anstieg der Produktion auf 101.000 oz bei Nettoproduktionskosten von 860 $/oz. Im Septemberquartal lagen die Nettoproduktionskosten bei 1.198 $/oz, so dass bei einem Verkaufspreis von 1.353 $/oz nach Abschreibungen, Verwaltungs- und Explorationsausgaben anhaltende Verluste verzeichnet werden mussten.

Für das Bronzewing Projekt werden die Reserven mit 481.000 oz (385.000 oz) ausgewiesen, was eine Lebensdauer von 4,8 Jahren (3,8 Jahren) abdeckt. Die Ressourcen des Projekts belaufen sich auf 700.000 oz (640.000 oz) (ohne inferred resources).

Im Leonora Projekt konnten bei einem Versuchsabbau zusätzliche 7.223 oz (2.692 oz) gewonnen werden. Das Leonora Projekt ist auf eine jährliche Produktion von 30.000 bis 40.000 oz (53.000 oz) über einen Zeitraum von 6 Jahren ausgelegt. Es beinhaltet Ressourcen über 533.000 oz (ohne inferred resources). Die geschätzten Investitionskosten liegen mit 44,8 Mio. A$ für das relativ kleine Projekt jedoch sehr hoch, so dass die Verarbeitung wohl nur in der Anlage der St Barbara gewinnbringend durchgeführt werden kann. Der Produktionsbeginn ist für das Juniquartal 2011 geplant.

Navigator hält einen Anteil von 30% am Eastman Zink- und Kupferprojekt mit einer Ressource von 16.000 t Zink (Navigator Anteil). Im Cummings Seltene Erden/Uranprojekt konnte Navigator eine Ressource von 38.500 t Seltene Erden nachweisen. Der Wert des Projekts wird auf 10 bis 20 Mio A$ geschätzt. Das Projekt soll in eine neue Gesellschaft ausgegliedert werden und die Aktien an die Aktionäre der Navigator verteilt werden.

Navigator ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 30.06.10 (31.12.09) stand einem Cashbestand von 3,8 Mio. A$ (18,5 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 29,4 Mio. A$ (16,5 Mio. A$) gegenüber.


Beurteilung:

Navigator präsentiert sich als mittelgroßer australischer Goldproduzent, der die selbst gesteckten Ziele in den letzten Jahren nicht erreichen konnte, mit dem Kauf des Bronzewing Projekts jedoch eine interessante Perspektive aufgebaut hat. Sollte Navigator eine jährliche Produktion von 100.000 oz bei einer Gewinnspanne von 200 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 4,6 zurückfallen.

Positiv sind der hohe Cashbestand, die fehlenden Vorwärtsverkäufe und die Substanz aus dem Cummings Seltene Erden Projekt. Negativ und gefährlich sind die aktuelle Gewinnschwäche und der niedrige Cashbestand.

Navigator ist derzeit im Stabilitas Pacific Gold+Metals und im Stabilitas Gold+Resourcen Special Situations enthalten.


© Martin Siegel
www.goldhotline.de






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