Aktuelle Einschätzung zu Catalpa Resources Ltd.
07.02.2011 | Siegel, Martin
Catalpa (AUS, Kurs 1,63 A$, MKP 266 Mio A$) meldet für das Dezemberquartal (Dezemberquartal 2009) einen Anstieg der Goldproduktion auf den Rekordwert von 24.942 oz, was einer Jahresrate von etwa 100.000 oz entspricht und die geplante jährliche Produktionsrate von 130.000 oz deutlich verfehlt. Die Produktion in der Edna May Mine erreichte 17.148 oz bei Nettoproduktionskosten von 997 $/oz. Im 2. Halbjahr des Geschäftsjahres 2010/11 erwartet Catalpa durch den Abbau höhergradiger Erze eine Steigerung der Produktion bei sinkenden Produktionskosten. Im Cracow Projekt, das in einem Joint Venture mit Newcrest betrieben wird, konnten 7.794 oz (Catalpa Anteil) bei Nettoproduktionskosten von 533 $/oz gefördert werden. Catalpa hält einen Anteil von 30 % und Newcrest einen Anteil von 70 % an der Mine. Bei Nettoproduktionskosten von 852 $/oz (447 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.501 $/oz (1.088 $/oz) verbesserte sich die Bruttogewinnspanne marginal von 641 auf 649 $/oz. Bei einer jährlichen Produktion von 130.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 8,2 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen (ohne inferred resources) 11,3 Jahre.
Catalpa verfügt über Vorwärtsverkäufe im Volumen von 318.000 oz (352.000 oz), deren unrealisierte Gewinne jedoch im Zuge des Goldpreisanstiegs ausradiert worden sind. Am 30.06.10 (31.12.09) stand einem Cashbestand von 35,1 Mio A$ (4,2 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 83,3 Mio A$ (40,4 Mio A$) gegenüber. Am 01.02.11 konnte Catalpa über eine Kapitalerhöhung über 15,1 Mio Aktien zu 1,55 A$ insgesamt 23,4 Mio A$ aufnehmen.
Beurteilung:
Catalpa präsentiert sich als mittelgroßer Goldproduzent, der seine Produktionsziele bislang nicht erreichen kann. Sollte Catalpa bei einer jährlichen Produktion von 130.000 oz eine Gewinnspanne von 200 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 10,7 zurückfallen. Positiv ist der hohe Hebel auf den Goldpreis, sollten im Edna May Projekt die Produktionsziele erreicht werden. Problematisch sind die aktuelle Gewinnschwäche und die steigende Kreditbelastung.
Catalpa ist derzeit im Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds enthalten.
© Martin Siegel
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