Aktuelle Einschätzung zu Focus Minerals Ltd.

Focus Minerals Ltd. (AUS, Kurs 0,055 A$, MKP 157 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal (Juniquartal) einen Anstieg der Goldproduktion auf 21.039 oz (12.660 oz), was einer Jahresrate von etwa 85.000 oz entspricht und das Produktionsziel von jährlich 100.000 oz fast erreicht.

Bei Nettoproduktionskosten von 877 $/oz (940 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.388 $/oz (1.195 $/oz) erhöhte sich die Bruttogewinnspanne von 255 auf 511 $/oz. Für das 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2010/11 weist Focus einen operativen Gewinn von 6,2 Mio. A$ aus, was einem aktuellen KGV von 12,7 oder 172 $/oz entspricht.

Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 100.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 2,7 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 10,3 Jahre (ohne inferred resources).

Focus ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 30.06.10 (31.12.09) stand einem Cashbestand von 7,2 Mio. A$ (8,5 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 15,6 Mio. A$ (13,8 Mio. A$) gegenüber. Zum 31.12.10 fiel der Cashbestand auf 1,4 Mio. A$ zurück.


Beurteilung:

Focus präsentiert sich als mittelgroßer australischer Goldproduzent, der seine Ziele halbwegs erreicht. Positiv sind der hohe Hebel auf den Goldpreis, die umfangreichen Ressourcen und das verbliebene Explorationspotential.

Sollte Focus eine jährliche Produktion von 100.000 oz bei einer Gewinnspanne von 200 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 7,9 zurückfallen. Problematisch sind die bislang schwache Gewinnfähigkeit, die begrenzten Reserven und der niedrige Cashbestand. Bislang konnten die Reserven parallel zur Produktionsaufnahme ausgeweitet werden. Der entscheidende Punkt ist bei Focus, aus den Ressourcen abbaufähige Reserven zu definieren.

Focus ist eine kleine Position im Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds.

Focus ist derzeit im Stabilitas Pacific und im Stabilitas Gold+Resourcen Special Situations enthalten.


© Martin Siegel
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