Aktuelle Einschätzung zu Northern Star Resources Ltd.
17.02.2011 | Siegel, Martin
Northern Star (AUS, Kurs 0,37 A$, MKP 111 Mio A$) meldet für das Dezemberquartal (Septemberquartal) aus der westaustralischen Paulsens Mine eine Goldproduktion von 18.236 oz (28.250 oz), was einer Jahresrate von etwa 75.000 oz entspricht. Bei Nettoproduktionskosten von 607 $/oz und einem Verkaufspreis von 1.337 $/oz erreichte die Bruttogewinnspanne 730 $/oz. Wegen hoher Zahlungen auf den Kaufpreis der Mine, die am 30.07.10 für 40 Mio A$ von Intrepid gekauft wurde und wegen hoher Abschreibungen, dürfte die Bruttogewinnspanne dennoch nicht ausgereicht haben, um einen operativen Gewinn zu erwirtschaften. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 75.000 oz erreicht die Lebensdauer der Ressourcen 1,2 Jahre. Northern Star weist keine Reserven aus.
Gute Bohrergebnisse deuten darauf hin, dass die Ressourcen ausgeweitet werden könnten. Northern Star hält einen Anteil von 20 % am Mt Clement Gold-, Silber- und Kupferprojekt, in dem bereits ökonomisch abbaubare Erzgehalte bestätigt werden konnten. Am 14.02.11 meldete Northern Star den Kauf des Ashburton Projekts von Sipa, in dem eine Ressource von 248.000 oz und eine Reserve von 50.000 oz vorliegt. Sollte es Northern Star gelingen, mit den zugekauften Ressourcen die Lebensdauer der Paulsens Mine zu verlängern, könnte dies zu einer Neubewertung der Gesellschaft führen. Northern Star ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet.
Beurteilung:
Northern Star präsentiert sich als mittelgroßer australischer Goldproduzent mit einer interessanten Perspektive. Sollte es der Gesellschaft gelingen, aus einer jährlichen Produktion von 75.000 oz eine Gewinnspanne von 200 A$/oz zu realisieren, würde das KGV auf 7,4 zurückfallen. Bislang hat das Management die Übernahme der Paulsens Mine hervorragend umgesetzt und eine gute Perspektive für die Gesellschaft erarbeitet. Große Risiken ergeben sich aus den auslaufenden Ressourcen in der Mine und dem Fehlen von ausgewiesenen Reserven.
Northern Star ist derzeit in keinem Stabilitas Fonds enthalten.
© Martin Siegel
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