Aktuelle Einschätzung zu Western Areas N.L.
21.03.2011 | Siegel, Martin
Western Areas N.L. (AUS, Kurs 6,05 A$, MKP 1.078 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal (Dezemberquartal 2009) aus der Flying Fox Mine und aus der Spotted Quoll Mine eine Nickelproduktion von 7.959 t (1.791 t). Die Produktion im Kalenderjahr 2010 konnte damit auf 26.281 t gesteigert werden und übertrifft das Produktionsziel von 20.000 t. Wegen der hohen Nickelgehalte zählen beide Minen zur weltweiten Spitzengruppe mit den niedrigsten Produktionskosten. Bei Nettoproduktionskosten von 4.400 A$/t (10.500 A$/t) und einem Verkaufspreis von 22.400 A$/t konnte die Bruttogewinnspanne auf 18.000 A$/t gesteigert werden. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2010/11 erreichte der operative Gewinn 99,0 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 5,5 oder 12.200 A$/t entspricht.
Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 25.000 t erreicht die Lebensdauer der Reserven 6,9 Jahre (4,8 Jahre) und die Lebensdauer der Ressourcen 9,9 Jahre 14,8 Jahre. Die Halbjahresdividende wurde von 0,03 A$ auf 0,10 A$ erhöht, was einer Rendite von 3,3% entspricht. Western Areas verkauft etwa 25% der Produktion auf Sicht von 12 Monaten, was die Gewinnmöglichkeiten nur unerheblich einschränkt.
Am 31.12.10 (31.12.09) stand einem Cashbestand von 125,1 Mio. A$ (90,7 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 366,2 Mio. A$ (349,2 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung:
Western Areas präsentiert sich als erfolgreicher Nickelproduzent und ist mit einem aktuellen KGV von 5,5 niedrig bewertet. Die niedrigen Nettoproduktionskosten senken die Risiken einer Anlage ab. Positiv sind die Verlängerung der Lebensdauer der Reserven, die Zahlung einer Dividende und die guten Explorationsmöglichkeiten.
Western Areas ist derzeit im Stabilitas Gold + Resourcen und im Stabilitas Pacific Gold + Metals Fonds enthalten.
© Martin Siegel
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