Aktuelle Einschätzung zu Kingsgate Consolidated Ltd.
18.05.2011 | Siegel, Martin
Kingsgate Consolidated Ltd. (AUS, Kurs 7,68 A$, MKP 1.054 Mio. A$) meldet für das Märzquartal (Juniquartal 2010) eine Goldproduktion von 32.973 oz (30.456 oz), was einer Jahresrate von etwa 130.000 oz entspricht und auf der Höhe der reduzierten Produktionsplanung liegt. Die Produktion in der thailändischen Chatree Mine erreichte 16.784 oz (30.456 oz) bei Nettoproduktionskosten von 425 $/oz (345 $/oz). Die Produktion in der Chatree Mine wurde durch starke Regenfälle beeinträchtigt. Der Ausbau der Produktionskapazität auf eine Jahresrate von 200.000 oz wird aber planmäßig fortgeführt und soll im Septemberquartal abgeschlossen werden.
Die Produktion der australischen Challenger Mine (bis Februar Dominion Mining) erreichte 16.189 oz bei Nettoproduktionskosten von 814 $/oz. Mit dem Ausbau der Chatree Mine wird die jährliche Produktion auf etwa 300.000 oz ansteigen können.
Bei durchschnittlichen Nettoproduktionskosten von 616 $/oz (345 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.349 $/oz (1.196 $/oz) fiel die Bruttogewinnspanne von 851 auf 733 $/oz zurück. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2010/11 verzeichnete Kingsgate wegen hoher Sonderabschreibungen einen operativen Verlust von 5,8 Mio. A$. Ohne die Abschreibungen hätte der operative Gewinn 10,6 Mio. A$ erreicht, was einem aktuellen KGV von 49,8 entsprochen hätte.
Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 300.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 5,0 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 10,3 Jahre. Dabei verfügt Kingsgate über umfangreiche vielversprechende Explorationsgebiete. Die Halbjahresdividende wurde auf 0,10 A$ zurückgenommen, was einer aktuellen Rendite von 2,6% entspricht.
Kingsgate ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 30.12.10 (31.06.09) stand einem Cashbestand von 21,7 Mio. A$ (32,4 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 86,0 Mio. A$ (27,7 Mio. A$) gegenüber. Die Ausweitung der Kreditbelastung ist auf den Ausbau der Chatree Anlage zurückzuführen.
Beurteilung:
Kingsgate präsentiert sich als mittelgroßer australischer Goldproduzent mit einer hohen Gewinnspanne und ausgezeichnetem Wachstumspotential. Positiv sind die fehlenden Vorwärtsverkäufe, die geringe Kreditbelastung, das Explorationspotential und das hervorragende Management. Seit 8 Jahren verzeichnete die Mine keinen einzigen Unfall. Sollte Kingsgate eine jährliche Produktion von 300.000 oz bei einer Gewinnspanne von 400 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 8,8 zurückfallen.
Kingsgate ist im Stabilitas Gold+ Resourcen sowie im Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds enthalten.
© Martin Siegel
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