Aktuelle Einschätzung zu Intrepid Mines Ltd.

Intrepid Mines Ltd. (AUS, Kurs 1,71 A$, MKP 911 Mio. A$) meldet für das Märzquartal (Septemberquartal 2010) die Entdeckung einer Verlängerung des Erzkörpers im indonesischen Tujuh Bukit Projekt. Intrepid hält einen Anteil von 80% des Projekts.

Am 20.04.11 veröffentlichte Intrepid eine vorläufige Schätzung der Produktion für des Tumpangpitu Erzkörper des Projekts auf jährlich 115.000 oz (Intrepid Anteil) bei Nettoproduktionskosten von 376 $/oz. Die Schätzung betrifft nur einen kleinen Teil des Gesamtprojekts, in dem bislang 8 Mio. oz Gold bei einem Goldgehalt von 0,5 g/t bestätigt werden konnten.

Die Investitionskosten werden auf 163,2 Mio. A$ geschätzt, so dass bei einer Lebensdauer von 9 Jahren etwa 150 $/oz abgeschrieben werden müssen. Weitere Ressourcen werden mit den aktuellen Bohrprogrammen erschlossen. Die Paulsens Mine wurde am 30.07.10 für 40 Mio. A$ an Northern Star verkauft.

Am 31.12.10 (30.09.10) stand einem Cashbestand von 182,2 Mio. A$ (41,5 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 6,8 Mio. A$ (4,6 Mio. A$) gegenüber. Zum 31.03.11 nahm der Cashbestand auf 181,1 Mio. A$ ab.


Beurteilung:

Intrepid gelingt der Nachweis einer der weltgrößten Goldressourcen der letzten Jahre. Positiv ist das verbliebene Explorationspotential. Sollte Intrepid bei einer jährlichen Produktion von 115.000 oz eine Gewinnspanne von 500 $/oz realisieren können, würde das KGV auf 15,8 zurückfallen. Problematisch sind die niedrigen Erzgehalte, der lange Vorlauf bis zu einem möglichen Produktionsbeginn und enorme Investitionskosten. Negativ ist das beim Betrieb der Paulsens Mine erfolglos gebliebene Management.

Intrepid ist derzeit im Stabilitas Gold + Resourcen Special Situations Fonds enthalten.


© Martin Siegel
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