Aktuelle Einschätzung zu Goldcorp Inc.

Goldcorp Inc. (NA, Kurs 50,89 $, MKP 41.203 Mio. A$) meldet für das Juniquartal (Märzquartal 2010) einen Rückgang der Goldproduktion auf 597.100 oz (625.000 oz), was einer Jahresrate von etwa 2,4 Mio. oz entspricht und die angestrebte Produktionsrate von 2,6 Mio. oz leicht verfehlt. Die Kupferproduktion erreichte unverändert 12.700 t und die Silberproduktion konnte auf 6,5 Mio. oz (4,6 Mio. oz) gesteigert werden. Die Produktion stammt aus 10 Minen in Nord- und Südamerika.

In der kanadischen Red Lake Mine wurden 154.900 oz bei Nettoproduktionskosten von 352 $/oz gefördert. In der neu gestarteten Penasquito Mine erreichte die Produktion 4,6 Mio. oz Silber und 58.400 oz Gold. Bei Nettoproduktionskosten von 185 $/oz (433 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.516 $/oz (1.110 $/oz) erhöhte sich die Bruttogewinnspanne von 677 auf 1.331 $/oz.

Der operative Gewinn erreichte 629,0 Mio. $ (27,0 Mio. $), was einem KGV von 16,4 oder 1.053 $/oz entspricht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 3,0 Mio. oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 20,8 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 28,6 Jahre.

Zusätzlich verfügt Goldcorp über 1.310 Mio. oz (1.300 Mio. oz) Silberreserven. Das wichtigste Wachstumsprojekt ist die Pueblo Viejo Mine in der Dominikanischen Republik, die gemeinsam mit Barrick entwickelt wird. Aus dem Anteil von 40% erwartet Goldcorp ab Mitte 2012 eine jährliche Produktion zwischen 415.000 und 450.000 oz. Goldcorp wird nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet.

Goldcorp bezahlt eine monatliche Dividende von 0,034 $, was einer Rendite von 0,8% (0,5%) entspricht. Goldcorp hält einen Anteil von 66% an Terrane Metals. Am 30.06.11 (31.03.10) stand einem Cashbestand von 1,4 Mrd. $ (431,9 Mio. $) eine gesamte Kreditbelastung von 8,1 Mrd. $ (7,1 Mrd. $) gegenüber.


Beurteilung:

Goldcorp präsentiert sich als wachstumsstarker nordamerikanischer Goldproduzent. Positiv sind die niedrigen Produktionskosten und die fehlenden Vorwärtsverkäufe. Negativ ist die hohe Kreditbelastung und die bereits relativ hohe Bewertung.

Goldcorp ist derzeit im Stabilitas Growth und Small Cap Fonds enthalten.


© Martin Siegel
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