Aktuelle Einschätzung zu Eldorado Gold Corp.
21.09.2011 | Siegel, Martin
Eldorado Gold Corp. (NA, Kurs 20,54 $, MKP 11.531 Mio. $) meldet für das Juniquartal (Septemberquartal 2007) eine Goldproduktion von 162.429 oz (61.385 oz), was einer Jahresrate von etwa 650.000 oz entspricht und das Produktionsziel von 700.000 bis 725.000 oz verfehlt. Bis 2015 plant Eldorado, die Produktion durch die Inbetriebnahme von neuen Minen auf jährlich 1,5 Mio. oz zu verdoppeln. Vor allem soll die Kisladag Mine bis 2014 auf eine Kapazität von jährlich 475.000 oz erweitert werden. Eldorado produziert derzeit in 4 Minen in der Türkei und in China und betreibt Explorationsprojekte in Griechenland, Mexiko und in Brasilien. Die Produktion in der türkischen Kisladag Mine erreichte 66.688 oz (23.610 oz) bei Nettoproduktionskosten von 411 $/oz.
Bei Nettoproduktionskosten von 477 $/oz (228 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.510 $/oz (667 $/oz) stieg die Bruttogewinnspanne von 439 auf 1.033 $/oz an. Der operative Gewinn erreichte 118,6 Mio. $ (11,0 Mio. $), was einem aktuellen KGV von 24,3 oder 730 $/oz entspricht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 1,0 Mio. oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 12,4 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 15,3 Jahre.
Am 30.06.11 (30.09.07) stand einem Cashbestand von 314,3 Mio. $ (68,3 Mio. $) eine gesamte Kreditbelastung von 776,7 Mio. $ (156,7 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung:
Eldorado präsentiert sich als sehr solider und wachstumsstarker nordamerikanischer Goldproduzent. Positiv sind die gute Kostenkontrolle, die hohe Gewinnspanne, die niedrige Kreditbelastung und das schon über viele Jahre verlässlich arbeitende Management. Negativ sind die bereits relativ hohe Bewertung und die politischen Risiken in China und Griechenland.
© Martin Siegel
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