Aktuelle Einschätzung zu Alacer Gold Corp.
18.11.2011 | Siegel, Martin
Alacer Gold Corp. (NA, Kurs 10,83 C$, MKP 3.007 Mio. C$) meldet für das Septemberquartal einen Anstieg der Goldproduktion um 9% auf 112.680 oz, was einer Jahresrate von etwa 450.000 oz entspricht. Die Produktion in der türkischen Cöpler Mine erhöhte sich dabei auf 53.200 oz bei Nettoproduktionskosten von 259 $/oz. Alacer entstand aus dem Zusammenschluss der kanadischen Avoca und der kanadischen Anatolia. Mit dem guten Septemberquartal erhöhte Alacer das Jahresproduktionsziel für 2011 von 400.000 auf 405.000 oz. Bis 2013 will Alacer die jährliche Produktion auf 600.000 oz und bis 2015 auf jährlich 800.000 oz steigern. Bei Nettoproduktionskosten von 554 $/oz und einem Verkaufspreis von 1.700 $/oz erreichte die Bruttogewinnspanne 1.146 $/oz.
Der operative Gewinn stieg auf 63,7 Mio. $, was einem aktuellen KGV von 12,6 oder 565 $/oz entspricht. Der relativ niedrige operative Gewinn ist auf hohe Abschreibungen von 293 $/oz zurückzuführen. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 600.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 9,8 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 17,8 Jahre. Am 30.09.11 stand einem Cashbestand von 186,9 Mio. $ eine Kreditbelastung von 357,4 Mio. $ gegenüber.
Beurteilung:
Alacer präsentiert sich als solider und gewinnstarker Goldproduzent. Positiv sind das Wachstumsprofil, die umfangreichen Reserven und Ressourcen sowie die niedrige Kreditbelastung. Sollte Alacer die aktuelle Gewinnspanne bei einer jährlichen Produktion von 600.000 oz halten können, würde das KGV auf 8,9 zurückfallen. Problematisch erscheint allenfalls der Produktionsstandort in der Türkei.
© Martin Siegel
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