Aktuelle Einschätzung zu Novagold Resources Inc.

Novagold Resources Inc. (NA, Kurs 11,23 C$, MKP 2.686 Mio. A$) meldet für das Augustquartal (Augustquartal 2008) die Fertigstellung der Vor-Durchführbarkeitsstudie für das Galore Creek Projekt. Das Projekt wird in einem 50/50 Joint Venture mit Teck entwickelt.

Über einen Zeitraum von 18 Jahren sollen 2,8 Mio t Kupfer, 4,0 Mio oz Gold und 65,8 Mio oz Silber abgebaut werden. Die Investitionskosten werden auf 5,2 Mrd $ geschätzt. Die Schätzungen für die Investitionskosten für das Donlin Creek Projekt, das in einem 50/50 Joint Venture mit Barrick erschlossen wird, sind mittlerweile auf 6,0 Mrd. $ (4 Mrd. $) angestiegen. Zusätzlich muss nochmals 1 Mrd $ für den Bau einer Gaspipeline aufgebracht werden.

Noch vor dem Jahresende 2011 soll eine aktualisierte Durchführbarkeitsstudie erstellt werden. In dem Projekt sollen über einen Zeitraum von 22 Jahren jährlich 700.000 oz Gold (Novagold Anteil) gewonnen werden.

Im Ambler Projekt wurde ein neues Bohrprogramm gestartet mit dem Ziel, die Ressource in der 1. Hälfte des Geschäftsjahres 2012 ausweiten zu können. Das Rock Creek Projekt, für das noch 2008 eine jährliche Produktion von 100.000 oz zu Nettoproduktionskosten von 250 $/oz vorgesehen war, wurde mittlerweile aufgegeben. Die gesamten Ressourcen der Novagold belaufen sich auf 19,5 Mio. oz Gold (14,7 Mio oz Gold).

Zusätzlich verfügt Novagold über 50,0 Mio. oz Silber (70,9 Mio. oz Silber) und 1,5 Mio. t Kupfer (2,3 Mio. t Kupfer). Am 31.09.11 (30.08.07) stand einem Cashbestand 91,6 Mio. $ (152,0 Mio. $) eine gesamte Kreditbelastung von 202,8 Mio. $ (377,6 Mio. A) gegenüber.


Beurteilung:

Vor allem mit dem Donlin Projekt verfügt Novagold über ein Weltklasseprojekt. Problematisch sind allerdings die gigantischen Finanzierungskosten und die lange Vorlaufzeit des Projekts. Auch für das Galore Creek Projekt sind enorme Finanzierungkosten erforderlich. Positiv sind die umfangreichen Reserven und das Explorationspotential.

Novagold bleibt vor allem wegen der umfangreichen Reserven bei einem steigenden Goldpreis ein strategisch interessantes Investment. Bei einer jährlichen Produktion von 700.000 oz und einer Gewinnspanne 500 $/oz würde sich langfristig ein KGV von 7,7 kalkulieren.


© Martin Siegel
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