Aktuelle Markteinschätzung zu Norton Gold Fields Ltd.

Norton Gold Fields Ltd. (IK) (AUS, MKP 120 A$) meldet am 08.10.07 die Produktion von 18.183 oz Gold für den Zeitraum vom 25.08.07 bis zum 30.09.07. Die Produktion stammt aus der australischen Paddington Mine, die erst am 24.08.07 von Barrick (NA) gekauft wurde. Norton erwartet eine jährliche Produktion von etwa 150.000 oz. Die Paddington Mine wurde früher von Goldfields (AUS) betrieben. Nach der Fusion mit Delta Gold (AUS) wurde Goldfields von Placer Dome (NA) übernommen, die ihrerseits von Barrick (NA) aufgekauft wurde.

Auf der Basis einer jährlichen Produktion erreicht die Lebensdauer der Reserven 4,2 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 9,5 Jahre wobei weitere Explorationspotential besteht. Neben der Paddington Mine hat Norton die Möglichkeit, das Mount Morgan Projekt zu erwerben. In dem Projekt liegt eine Reserven von 218.000 oz und eine Ressource von 500.000 oz Gold vor. Zunächst ist eine jährliche Produktion von 45.000 oz über einen Zeitraum von 4 Jahren vorgesehen. Weiterhin verfolgt Norton ein Kohle- und ein Kupferprojekt.

Norton hält Vorwärtsverkäufe über 480.000 oz, was einen Produktionszeitraum von 3,2 Jahren abdeckt, macht aber keine aktuellen Angaben über die Höhe der unrealisierten Verluste. Am 30.06.07 stand einem Cashbestand von 3,7 A$ eine gesamte Kreditbelastung von 10,4 A$ gegenüber.


Beurteilung:

Norton präsentiert sich durch den Kauf der Paddington Mine als mittelgroßer australischer Goldproduzent. Positiv ist die bislang erfolgreiche Produktionsaufnahme und die Qualifikation des Managements. Problematisch sind die umfangreichen Vorwärtsverkäufe, die das Gewinnpotential erheblich limitieren. Sollte Norton bei einer jährlichen Produktion von 150.000 oz eine Gewinnspanne von 100 A$/oz realisieren können, würde das KGV auf 8,0 zurückfallen. Trotz der Risiken und der umfangreichen Vorwärtsverkäufe bietet Norton damit ein hohes Aktienkurspotential.


Empfehlung:

Halten, unter 0,40 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,37 A$, Kursziel 0,80 A$.


© Martin Siegel
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