Aktuelle Markteinschätzung zu Freeport-McMoRan Copper & Gold Inc.
23.10.2007 | Siegel, Martin
Freeport-McMoRan Copper & Gold Inc. (IK) (NA, MKP 50.292 A$) meldet für das Juniquartal (Septemberquartal 2006) nach der Übernahme der Phelps Dodge (NA) einen Anstieg der Goldverkäufe auf 913.000 oz, der Kupferverkäufe auf 454.000 t und der Molybdänverkäufe auf 6.800 t. Für das Gesamtjahr 2007 erwartet Freeport einen Anstieg der Goldverkäufe auf 2,1 oz, der Kupferverkäufe auf 1,7 t und der Molybdänverkäufe auf 30.000 t. Bei Nettoproduktionskosten für das Kupfer von 0,53 $/lb und einem Verkaufspreis von 3,33 $/lb konnte mit einer Bruttogewinnspanne von 2,80 $/lb (2,73 $/lb) gearbeitet werden. Der Gewinn nach Steuern erhöhte sich auf 1,1 Mrd $, was einem aktuellen KGV von 11,4 entspricht.
Die Lebensdauer der Reserven in der Grasberg Mine, der wichtigsten Mine der Freeport, liegt bei über 20 Jahren. Die Dividende, die quartalsweise ausbezahlt wird, liegt bei 1,25 $, was einer Rendite von 1,1% entspricht. Freeport hat keine Verpflichtungen aus Vorwärtsverkäufen.
Am 30.06.07 (30.09.06) stand einem Cashbestand von 2,5 Mrd A$ (943,5 A$) eine Kreditbelastung von 27,8 Mrd A$ (3,9 Mrd A$) gegenüber.
Beurteilung:
Freeport profitiert weiterhin von den Preissteigerungen bei Gold und Kupfer und kann diese in hervorragende Gewinne umsetzen. Positiv sind die fehlenden Vorwärtsverkäufe und die lange Lebensdauer der Reserven. Problematisch ist die hohe Kreditbelastung nach der Übernahme der Phelps Dodge, obwohl über eine Kapitalerhöhung 6,7 Mrd A$ aufgenommen wurden. Mit einem KGV von 11,4 ist Freeport fair bewertet und hat nur noch ein unterdurchschnittlich hohes Kurspotential. Risiken bestehen im Produktionsstandort in Indonesien. Wir erhöhen unser maximales Kauflimit von 50,00 $ auf 60,00 $ und unser Kursziel von 80,00 $ auf 105,00 $ und stufen Freeport als Verkaufsposition ein.
Empfehlung:
Verkaufen, aktueller Kurs 106,73 $, Rückkauf unter 60,00 $. Freeport wird an mehreren deutschen Börsen gehandelt.
© Martin Siegel
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