Aktuelle Markteinschätzung zu Agnico-Eagle Mines Ltd.

Agnico-Eagle Mines Ltd. (IK) (NA, MKP 9.377 A$) meldet für das Septemberquartal (Septemberquartal 2006) aus der kanadischen La Ronde Mine einen leichten Rückgang der Goldproduktion auf 55.830 oz (59.603 oz), was einer Jahresrate von 220.000 oz entspricht und unter der Planung einer Jahresrate von 250.000 oz liegt. Die Zinkproduktion fiel auf 18.600 t (22.000 t) zurück. Die Silberproduktion blieb mit 1,2 oz konstant.

Bei Nettoproduktionskosten von -307 $/oz (-709 $/oz) und einem Verkaufspreis von 748 $/oz (600 $/oz) fiel die Bruttogewinnspanne von 1.309 auf 1.055 $/oz zurück. Wegen niedrigerer Einnahmen aus der Zinkproduktion und hoher Währungsverluste in Höhe von 30,2 A$ fiel der operative Gewinn auf nur noch 25,1 A$ zurück, was einem aktuellen KGV von 93,5 entspricht.

Agnico plant die jährliche Goldproduktion mit dem La Ronde II Projekt ab 2011 auf jährlich 320.000 oz zu steigern. Mit der Inbetriebnahme des Meadowbank Projekts der übernommenen Cumberland (2010), des kanadischen Goldex Projekts (2. Quartal 2008), des Lapa Projekts sowie des finnischen Kittila Projekts (3. Quartal 2008) plant Agnico Eagle die jährliche Produktion bis 2011 auf über 1,2 oz zu steigern.

Da die kanadischen Projekte neben Gold auch Zink und Silber enthalten, erwartet Agnico Eagle weiterhin relativ niedrige Produktionskosten. Zudem verfügt Agnico Eagle im mexikanischen Pinos Altos Projekt über 1,6 oz Gold- und 41,0 oz Silberressourcen. Agnico Eagle hat nur minimale Verpflichtungen aus Vorwärtsverkäufen im Zinkbereich.

Am 30.06.07 (30.09.06) standen einem Cashbestand von 513,1 A$ (581,7 A$) Kreditverpflichtungen von insgesamt 765,1 A$ (259,9 A$) gegenüber.


Beurteilung:

Agnico Eagle präsentiert sich für die nächsten Jahre als wachstumsstarker nordamerikanischer Standardwert. Sollte Agnico Eagle bei einer jährlichen Produktion von 1,2 oz eine Gewinnspanne von 500 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 15,6 zurückfallen. Positiv sind die klare Wachstumsstrategie, die fehlenden Vorwärtsverkäufe, die geringe Kreditbelastung und das geringe politische Risiko in Kanada, Finnland und in Mexiko. Problematisch sind die Abhängigkeit von der Preisentwicklung der Beiprodukte und die Vorlaufzeit der Projekte. Wir stufen Agnico als langfristig orientierte Halteempfehlung ein.


Empfehlung:

Halten, unter 40,00 C$ kaufen, aktueller Kurs 56,19 C$, Kursziel 80,00 $. Agnico Eagle wird an mehreren deutschen Börsen gehandelt.


© Martin Siegel
www.goldhotline.de







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