Aktuelle Markteinschätzung zu Eldorado Gold Corp.

Eldorado Gold Corp. (NA, MKP 2.321 A$) meldet für das Septemberquartal (Septemberquartal 2006) eine Goldproduktion von 61.385 oz, was einer Jahresrate von etwa 250.000 oz entspricht. Die Produktion in der türkischen Kisladag Mine erreichte noch 23.610 oz bei Nettoproduktionskosten von 191 $/oz bevor die Mine am 18.08.07 geschlossen werden mußte. Ein türkisches Gericht hat die Schließung zur Überprüfung der Umweltstudie angeordnet.

Die Produktion in der chinesischen Tanjianshan Mine erreichte 37.775 oz bei Nettoproduktionskosten von 251 $/oz. Bei Nettoproduktionskosten von 228 $/oz und einem Verkaufspreis von 667 $/oz stieg die Bruttogewinnspanne von 311 auf 439 $/oz an. Der operative Gewinn erreichte nach hohen Abschreibungen und Verwaltungsausgaben noch 11,0 A$, was einem aktuellen KGV von 52,8 oder 149 $/oz entspricht.

Im türkischen Efemcukuru Projekt konnte die Durchführbarkeitsstudie abgeschlossen werden. Eldorado erwartet eine jährliche Produktion von 112.000 oz bei Nettoproduktionskosten von 227 $/oz über einen Zeitraum von 9,4 Jahren. Eldorado nennt keinen Zeitpunkt für den Produktionsbeginn, der ursprünglich im 3. Quartal 2006 geplant war. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 350.000 oz, die im Optimalfall bei der Produktion in allen 3 Minen erreicht werden kann, liegt die Lebensdauer der Reserven bei 20,2 Jahren und die Lebensdauer der Ressourcen bei 32,9 Jahren, was erhebliches Wachstumspotential eröffnet.

Sollte Eldorado dabei eine Gewinnspanne von 300 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 22,1 zurückfallen. Am 30.09.07 (30.09.06) stand einem Cashbestand von 68,3 A$ (109,4 A$) eine gesamte Kreditbelastung von 156,7 A$ (145,4 A$) gegenüber.


Beurteilung:

Eldorado präsentiert sich als mittelgroßer nordamerikanischer Goldproduzent. Positiv sind die umfangreichen Reserven, die niedrigen Produktionskosten, das Explorationspotential und die fehlenden Vorwärtsverkäufe. Negativ sind die hohe Bewertung, die bislang schwache Gewinnentwicklung und die unkalkulierbaren Probleme im Kisladag Projekt. Eldorado bleibt eine Verkaufsposition.


Empfehlung:

Über 5,00 C$ verkaufen, aktueller Kurs 5,52 C$, unter 3,00 C$ zurückkaufen. Eldorado wird an mehreren deutschen Börsen gehandelt.


© Martin Siegel
www.goldhotline.de







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