Aktuelle Einschätzung zu Apollo Gold Corp.

Apollo Gold Corp. (IK) (NA, MKP 88,2 A$) meldet für das Septemberquartal (Septemberquartal 2006) aus der Montana Tunnels Mine eine Goldproduktion von 4.755 oz (Apollo Anteil), was einer Jahresrate von etwa 20.000 oz entspricht. Für das laufende Dezemberquartal ist eine Steigerung der Produktion um etwa 10% vorgesehen. Apollo hält einen Anteil von 50% an der Mine.

Neben der Goldproduktion wurden 79.000 oz Silber, 1.500 t Zink und 770 t Blei (jeweils Apollo Anteil) gewonnen. Nach Abzug der Erlöse für Silber, Zink und Blei lagen die Nettoproduktionskosten bei -215 $/oz. Nach hohen Verwaltungs- und Finanzierungsausgaben erreichte der operative Gewinn 2,2 A$, was einem aktuellen KGV von 10,0 entspricht. Die Goldreserven des Projekts erreichen 276.000 oz (Apollo Anteil), was bei einer jährlichen Produktion von 20.000 oz eine Lebensdauer von 13,8 Jahren abdeckt.

Im Black Fox Projekt verfügt Apollo über eine Reserve von 1,0 oz. Die Fertigstellung der Durchführbarkeitsstudie für das Projekt wurde zunächst von 2006 auf 2007 und jetzt auf das Märzquartal 2008 verschoben. Vorläufig rechnet Apollo mit Nettoproduktionskosten von 236 $/oz in dem Projekt.

Apollo ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 30.09.07 (30.06.06) stand einem Cashbestand von 7,9 A$ (4,1 A$) eine gesamte Kreditbelastung von 38,0 A$ (34,3 A$) gegenüber.


Beurteilung:

Apollo hat in den vergangenen Jahren sämtliche Vorgaben und Planungen weit verfehlt, kann aber jetzt eine Turnaround im Gewinn verzeichnen. Positiv sind die umfangreichen Reserven und die fehlenden Vorwärtsverkäufe. Negativ sind die steigenden Produktionskosten durch den Wegfall der hohen Erlöse durch die Basismetalle, die hohen Finanzierungskosten und die hohe Kreditbelastung. Nach dem Turnaround in der Gewinnentwicklung stufen wir Apollo als Halteposition ein.


Empfehlung:

Halten, unter 0,40 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,47 A$, Kursziel 0,70 A$. Apollo Gold wird an mehreren deutschen Börsen notiert.


© Martin Siegel
www.goldhotline.de







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