Aktuelle Einschätzung zu Gammon Gold Inc.
07.12.2007 | Siegel, Martin
Gammon Gold Inc. (IK) (NA, MKP 1.093 A$) meldet für das Septemberquartal (Septemberquartal 2006) aus dem mexikanischen Ocampo Projekt einen Anstieg der Produktion auf 26.444 oz Gold und 1,1 oz Silber, was einer Jahresrate von etwa 100.000 oz Gold und 4,4 oz Silber entspricht und die geplante jährliche Produktion von 285.000 oz Gold und 12,5 oz Silber weit verfehlt.Bei Nettoproduktionskosten von 764 $/oz und einem Verkaufspreis von 679 $/oz mußte bereits auf operativer Ebene ein Verlust von 85 $/oz hingenommen werden. Durch hohe Abschreibungen, Verwaltungsausgaben und durch Währungsverluste erhöhte sich der Verlust auf 29,2 A$ oder 921 $/oz. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 200.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 25,0 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 40,0 Jahre.
Gammon Gold ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 30.09.07 (31.03.06) stand einem Cashbestand von 1,2 A$ (11,5 A$) eine gesamte Kreditbelastung von 166,1 A$ (262,5 A$) gegenüber.
Beurteilung:
Gammon Gold scheitert bei der Aufnahme der Gold- und Silberproduktion bislang kläglich und versucht derzeit, durch die Ausweitung der Produktion und die Senkung der Kosten zu überleben. Negativ sind der extrem niedrige Cashbestand und die hohen laufenden Verluste. Positiv sind das Explorationspotential, die fehlenden Vorwärtsverkäufe und die gesunkene Kreditbelastung.
Sollte Gammon Gold eine jährliche Produktion von 200.000 oz mit einer Gewinnspanne von 300 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 18,2 zurückfallen. Wir reduzieren unser maximales Kauflimit von 20,00 auf 6,00 C$ und unser Kursziel von 30,00 auf 8,50 C$ und stufen Gammon Gold als Halteposition ein.
Empfehlung:
Halten, unter 6,00 C$ kaufen, aktueller Kurs 7,74 C$, Kursziel 8,50 C$. Gammon Lake wird auch an der Börse Berlin-Bremen notiert.
© Martin Siegel
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