Aktuelle Einschätzung zu Gabriel Resources Ltd.

Gabriel Resources Ltd. (NA, MKP 474 A$) meldet für das Septemberquartal (Septemberquartal 2006) die Aussetzung des Genehmigungsverfahrens im Rosia Montana Projekt durch die rumänische Regierung, die ohne Rechtsgrundlage vollzogen wurde. Gabriel versucht alles machbare, um den Genehmigungsprozeß wieder zu starten. Die Entwicklungsarbeiten wurden gestoppt.

Gabriel hält einen Anteil von 80% des Projekts. Der Produktionsbeginn verschiebt sich mindestens bis 2010. Für das Projekt ist eine jährliche Produktion von 400.000 oz (Gabriel Anteil) über einen Zeitraum von 16 Jahren vorgesehen. Die Lebensdauer der Reserven liegt aktuell bei 20,8 Jahren und die Lebensdauer der Ressourcen bei 32,2 Jahren, so daß weiteres Wachstumspotential besteht.

Die Nettoproduktionskosten dürften mittlerweile auf 400 bis 500 $/oz angestiegen sein. Durch die Verzögerungen sind weitere Kostensteigerungen zu erwarten. Die gesamten Investitionskosten, die zuletzt auf 861,3 A$ geschätzt wurden, dürften auf 1,0 bis 1,2 Mrd. A$ angestiegen sein, so daß Gabriel gewaltige Kapitalerhöhungen und Fremdfinanzierungen bewältigen muß. Sollte Gabriel eine Bruttogewinnspanne von 200 A$/oz erzielen, würde sich ein aktuelles KGV von 5,9 errechnen.

Newmont (NA) hält einen Anteil von 18,9% der Aktien. Am 30.09.07 (30.09.06) stand einem Cashbestand von 180,5 A$ (60,2 A$) eine gesamte Kreditbelastung von 39,2 A$ (5,5 A$) gegenüber.


Beurteilung:

Mit einem prognostizierten KGV von 5,9 zählt Gabriel zu den günstigeren Explorationsgesellschaften weltweit und hat bei einer erfolgreichen Projektentwicklung ein Kurspotential von 200 bis 300%. Positiv sind vor allem die lange Lebensdauer der Reserven und Ressourcen, das verbliebene Explorationspotential und die geringe Kreditbelastung. Relativ schwierig dürfte sich die Finanzierung gestalten. Außerdem ist wegen großer Widerstände vorläufig nicht mit einer Genehmigung des Projekts zu rechnen

Wir reduzieren unser maximales Kauflimit von 2,50 auf 1,50 C$ und unser Kursziel 8,00 auf 4,00 C$ und stufen Gabriel als Kaufempfehlung mit extrem großen Risiken ein.


Empfehlung:

Halten, unter 1,50 C$ kaufen, aktueller Kurs 1,52 C$, Kursziel 4,00 C$. Gabriel wird in Frankfurt und in Berlin-Bremen notiert .


© Martin Siegel
www.goldhotline.de






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