Aktuelle Einschätzung zu Alamos Gold Inc.

Alamos Gold Inc. (NA, Kurs 5,08 C$, MKP 575 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal (Septemberquartal 2006) aus der mexikanischen Mulatos Mine eine Goldproduktion von 21.950 oz, was einer Jahresrate von etwa 90.000 oz entspricht und unter der Planung einer Jahresrate von 100.000 oz liegt. Nach dem Ende des Septemberquartals konnte die Produktion auf eine Jahresrate von etwa 110.000 bis 120.000 oz gesteigert werden. Bei Nettoproduktionskosten von 440 $/oz und einem Verkaufspreis von 673 $/oz fiel die Bruttogewinnspanne von 337 auf 233 $/oz zurück.

Nach hohen Abschreibungen und Verwaltungsausgaben verblieb noch ein operativer Gewinn von 0,5 Mio A$ oder 19 $/oz. Sollte Alamos auf der Basis einer jährlichen Produktion von 120.000 oz eine Gewinnspanne von 200 A$/oz umsetzen können, würde sich ein KGV von 24,0 einstellen. Auf dieser Basis hätte Alamos eine Lebensdauer der Reserven von 17,5 Jahren (13,7 Jahren), so daß weiteres Wachstumspotential besteht. Die Ressourcen erreichen eine Lebensdauer von 30,9 Jahren.

Neben der Mulatos Mine betreibt Alamos einige Explorationsprojekte, in denen bereits ökonomische Goldgehalte nachgewiesen werden konnten. Für das El Victor Projekt, das nur 1,5 km von der Mulatos Mine entfernt liegt, wurde am 20.11.07 eine Ressource von 499.000 oz gemeldet.

Alamos ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 30.09.07 (30.09.06) stand einem Cashbestand von 10,7 Mio. A$ (12,7 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 37,3 Mio. A$ (27,2 Mio. A$) gegenüber.


Beurteilung:

Alamos ist mit einem erwarteten KGV von 24,0 bereits gut bewertet. Positiv sind die lange Lebensdauer der Reserven und die fehlenden Vorwärtsverkäufe. Trotz des Aktienkursrückgangs bleibt Alamos nur ein unterdurchschnittliches Investment. Wir reduzieren für Alamos das maximales Kauflimit von 4,40 auf 3,00 C$ an und das Kursziel von 8,00 auf 5,00 C$. Alamos bleibt damit eine Verkaufsposition.


Empfehlung:

Über 5,00 C$ verkaufen, aktueller Kurs 5,08 C$, unter 3,00 C$ kaufen. Alamos wird auch in Frankfurt und Berlin-Bremen notiert.


© Martin Siegel
www.goldhotline.de







Interessenkonflikte (mit IK gekennzeichnet): Die Mitarbeiter des Goldmarkts, die an der Erstellung von Aktienempfehlungen beteiligt sind, haben sich verpflichtet etwaige Interessenkonflikte offen zu legen. In dem Fall, daß zum Zeitpunkt der Veröffentlichung des Goldmarkts in einer zum Kauf oder Verkauf empfohlenen Aktie Positionen gehalten werden, wird dies im entsprechenden redaktionellen Artikel kenntlich gemacht. Die Siegel Investments berät Dritte bei deren Anlageentscheidungen. Auch im Rahmen dessen umgesetzte Empfehlungen unterliegen den obigen Bestimmungen.