Aktuelle Einschätzung zu Golden Star Resources Ltd.

Golden Star Resources Ltd. (NA, Kurs 3,29 C$, MKP 921 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal (Septemberquartal 2006) einen Anstieg der Goldproduktion um 21,2% auf das Rekordniveau von 70.143 oz, was einer Jahresrate von etwa 280.000 oz entspricht. Das Produktionsziel von jährlich 500.000 oz wird damit weit verfehlt.

In der Bogoso/Prestea Mine erreichte die Produktion 40.518 oz (34.611 oz). Eigentlich sollte die Produktion in der Mine auf eine Jahresrate von 370.000 oz bei Nettoproduktionskosten von 330 $/oz ausgeweitet werden. In der Wassa Mine wurden 29.625 oz (23.244 oz) gewonnen. Beide Minen befinden sich in Ghana. Bei Nettoproduktionskosten von 707 $/oz (373 $/oz) und einem Verkaufspreis von 681 $/oz (622 $/oz) mußte bereits auf der Produktionsebene ein Verlust von 26 $/oz (Bruttogewinnspanne 245 $/oz) hingenommen werden.

Nach hohen Abschreibungen, Verwaltungs- und Finanzierungskosten verzeichnete Golden Star einen operativen Verlust in Höhe von 23,6 Mio. A$ oder 280 $/oz. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 500.000 oz haben die Reserven eine Lebensdauer von 8,1 Jahren und die Ressourcen eine Lebensdauer von 13,6 Jahren. Golden Star ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet.

Am 30.09.07 (30.09.06) stand einem Cashbestand von 25,0 Mio. A$ (13,5 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 248,4 Mio. A$ (223,3 Mio. A$) gegenüber.


Beurteilung:

Golden Star präsentiert sich als mittelgroßer nordamerikanischer Goldproduzent, der mit einer jährlichen Produktion von etwa 500.000 oz zu den größeren Produzenten aufsteigen will. In der Vergangenheit hat das Management bei diesem Vorhaben allerdings regelmäßig versagt. Problematisch sind vor allem die hohen aktuellen Verluste und die hohe Kreditbelastung. Positiv sind die niedrige Bewertung, die umfangreichen Reserven und die fehlende Belastung durch Vorwärtsverkäufe.

Negativ sind das schwache Management und der Produktionsstandort in Ghana. Sollte Golden Star auf der Basis einer jährlichen Produktion von 500.000 oz eine Gewinnspanne von 100 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 18,4 zurückfallen. Wegen der anhaltenden Erfolglosigkeit stellen wir Golden Star zum Verkauf.


Empfehlung:

Über 3,00 C$ verkaufen, aktueller Kurs 3,29 C$. Golden Star (WKN 888002) wird an verschiedenen deutschen Börsen gehandelt.


© Martin Siegel
www.goldhotline.de







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