Aktuelle Einschätzung zu Silver Standard Resources Inc.
Das argentinische Pirquitas Projekt wird planmäßig entwickelt und soll im Dezemberquartal 2008 in Produktion gehen. Aus dem Projekt wird eine jährliche Produktion von 9,6 Mio. oz Silber erwartet. Zuletzt wurden die Reserven des Projekt mit 136,0 Mio. oz und die Ressourcen mit 219,2 Mio. oz (153,2 Mio. oz) Silber angegeben, was einer Lebensdauer von 14,2 Jahren bzw. 22,8 Jahren entspricht. Insgesamt investierte Silver Standard im Septemberquartal 31,3 Mio. A$ (12,4 Mio. A$) in die Entwicklung der Projekte. Für 4 weitere Projekte werden derzeit Durchführbarkeitsstudien erstellt. Die gesamten Reserven der Silver Standard addieren sich aktuell auf 136,0 Mio. oz (107,1 Mio oz) und die gesamten Ressourcen auf 776,8 Mio. oz (603,5 Mio. oz). Zusätzlich konnten 3,0 Mio oz (2,9 Mio. oz) Gold nachgewiesen werden.
Silber Standard hält 1,95 Mio. Aktien der Pan American Silver und einen kleinen Bestand an physischem Gold. Am 30.09.06 (30.09.05) stand einem Cashbestand von 259,5 Mio. A$ (39,2 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 42,1 Mio. A$ (23,8 Mio.) A$ gegenüber.
Beurteilung:
Silver Standard präsentiert sich mit einer Aussicht auf eine jährliche Produktion von 9,6 Mio oz als sehr teuer bewerteter Silberwert. Bei einer Produktion von jährlich 20 Mio oz und einer Gewinnspanne von 5 $/oz würde sich ein KGV von 24,5 einstellen. Allerdings müssen noch erhebliche Investitionen getätigt werden. Außerdem liegt die Vorlaufzeit bei etwa 4-5 Jahren. Wegen der weltgrößten Ressourcen im Umfang von über 600 Mio oz würde sich vor allem bei einem steigenden Silberpreis weiteres Aktienkurspotential eröffnen. Wir erhöhen das maximale Kauflimit von 20,00 auf 25,00 $ und unser Kursziel von 45,00 auf 50,00 $ und stufen Silver Standard als Halteposition ein.
Empfehlung:
Halten, unter 25,00 $ kaufen, aktueller Kurs 39,34 $, Kursziel 50,00 $. Silver Standard wird an mehreren deutschen Börsen gehandelt.
© Martin Siegel
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