Aktuelle Einschätzung zu Macmin Silver Ltd.

Macmin Silver Ltd. (AUS, Kurs 0,195 A$, MKP 92,5 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal (Juniquartal 2007) einen Anstieg der Silberproduktion im Texas Silberprojekt in Queensland auf 46.000 oz. Im Dezember konnte die Silberproduktion auf 37.000 oz gesteigert werden, was einer Jahresrate von etwa 400.000 oz entspricht. Damit erreicht Macmin nur einen Bruchteil der angestrebten Produktionsrate von jährlich 2,5 Mio. oz.

Macmin macht keine Angaben über die aktuelle Gewinnsituation. Die Ankündigung einer Kapitalerhöhung im Verhältnis von 1 neuen Aktie für jeweils 5 alte Aktien deutet jedoch darauf hin, daß Macmin massive Verluste verkraften muß. Sollte Macmin bei einer jährlichen Produktion von 2,5 Mio. oz eine Gewinnspanne von 4 A$/oz erreichen, würde sich ein KGV von 9,3 einstellen. Macmin hält 17,8 Mio Aktien oder 14% an New Guinea Gold (NA) im Wert von 11,8 Mio. A$ (9,3 Mio. A$). New Guinea Gold verfügt über 11 Explorationsprojekte. Die Produktion im Sinivit Projekt, die im Märzquartal 2004 noch mit Ende 2004 angegeben wurde, wurde im Mai 2007 begonnen.

Aus weiteren Projekten werden gute Explorationsergebnisse genannt. Macmin hält kleinere Beteiligungen an Frontier (AUS) und Malachite Resources (AUS), die bei der Bewertung keine wesentliche Rolle spielen. Am 30.06.07 (31.12.05) stand einem Cashbestand von 6,8 Mio. A$ (2,5 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 6,4 Mio. A$ (3,1 Mio. A$) gegenüber.


Beurteilung:

Macmin präsentiert sich als schwaches Investment in einem interessanten Anlagebereich. Problematisch sind die anhaltenden Verzögerungen bei der Produktionsaufnahme, die weit hinter dem Planungen zurückliegt und hohe Verluste verursacht. Die bisherigen Managementleistungen deuten darauf hin, daß Macmin auch bei einem Silberpreis von über 15 $/oz keine Gewinne erwirtschaften kann. Der hohe Hebel auf den Silberpreis könnte jedoch in einem positiven Marktumfeld für Phantasie sorgen. Wir reduzieren unser Kursziel weiter von 0,25 auf 0,20 A$ und unseren Rückkaufskurs von 0,15 auf 0,12 A$ und stellen Macmin zum Verkauf.


Empfehlung:

Über 0,20 A$ verkaufen, aktueller Kurs 0,195 A$, Rückkauf unter 0,12 A$. Macmin wird an mehreren deutschen Börsen gehandelt.


© Martin Siegel
www.goldhotline.de






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