Aktuelle Einschätzung zu Kingsgate Consolidated Ltd.

Kingsgate Consolidated Ltd. (AUS, Kurs 4,77 A$, MKP 442 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal (Juniquartal 2007) aus der thailändischen Chatree Mine einen Anstieg der Goldproduktion auf 21.021 oz, was einer Jahresrate von etwa 80.000 oz entspricht und nur etwas mehr als die Hälfte der angestrebten Produktionsrate von jährlich 140.000 oz erreicht.

Kingsgate leidet weiterhin unter der fehlenden Abbaugenehmigung für einen Teil ihrer Reserven und ist derzeit gezwungen, Erze mit sehr niedrigen Goldgehalten abzubauen. Nach dem Regierungswechsel in Thailand hofft Kingsgate die erforderlichen Genehmigungen zu erhalten. Bei Nettoproduktionskosten von 386 $/oz (543 $/oz) und einem Verkaufspreis von 789 $/oz (366 $/oz) konnte trotz der widrigen Umstände eine Bruttogewinnspanne von 403 $/oz erzielt werden, so daß Kingsgate mit Gewinnen arbeitet. Trotz der bislang fehlenden Abbaugenehmigung plant Kingsgate unverändert, die Produktion bis Mitte 2009 durch den Aufbau weiterer Anlagen auf jährlich 300.000 oz auszuweiten. Dieser Zeitplan ist allerdings von der fehlenden Abbaugenehmigung abhängig.

Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 300.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 5,7 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 12,6 Jahre. Dabei verfügt Kingsgate über umfangreiche vielversprechende Explorationsgebiete. Die Vorwärtsverkäufe wurden geschlossen, so daß Kingsgate von jedem Goldpreisanstieg in vollem Umfang profitieren kann.

Kingsgate hat die Beteiligung an Andean Resources (AUS) für 69,9 Mio. A$ verkauft. Am 30.06.07 (31.12.06) stand einem Cashbestand von 5,1 Mio. A$ (8,6 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 40,8 Mio. A$ (51,6 Mio. A$) gegenüber.


Beurteilung:

Kingsgate präsentiert sich als mittelgroßer australischer Goldproduzent mit einer guten Kostenkontrolle und ausgezeichnetem Wachstumspotential. Problematisch bleibt die fehlende Abbaugenehmigung. Positiv sind die fehlenden Vorwärtsverkäufe, die geringe Kreditbelastung und das Explorationspotential. Sollte Kingsgate eine jährliche Produktion von 300.000 oz bei einer Gewinnspanne von 200 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 7,3 zurückfallen. Kingsgate bleibt trotzt der politischen Risiken eine Kaufempfehlung, sollte bis zur Erteilung der Abbaugenehmigung aber nicht zu hoch gewichtet werden. Wir erhöhen unser maximales Kauflimit von 5,50 auf 7,00 A$ und unser Kursziel von 9,00 auf 13,00 A$.


Empfehlung:

Halten, unter 7,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 4,77 A$, Kursziel 13,00 A$. Kingsgate wird an verschiedenen deutschen Börsen gehandelt.


© Martin Siegel
www.goldhotline.de






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