Aktuelle Einschätzung zu Tribune Resources N.L.

Tribune Resources N.L. (AUS, Kurs 2,00 A$, MKP 101 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal (Juniquartal) aus dem westaustralischen East Kundana Projekt den Abbau von Erzen mit einem Goldgehalt von 9.696 oz (12.787 oz), was einer Jahresrate von etwa 40.000 oz entspricht. Die Erze werden immer nur phasenweise verarbeitet. Die aktuelle Verarbeitungsphase wurde nach einer längeren Unterbrechung erst wieder am 13.12.07 gestartet, so daß im Dezemberquartal nur eine Produktion von 4.393 oz (Tribune Anteil) gewonnen werden konnte. Bis zum 20.01.08 erwartet Tribune eine zurechenbare Produktion von weiteren 9.000 oz.

Tribune hält einen Anteil von 36,75% am Projekt, das in einem Joint Venture mit Barrick (51%) und Rand Mining (12,25%) betrieben wird. Tribune macht keine aktuellen Angaben über die Gewinnsituation. Im Geschäftsjahres 2006/07 erreichte Tribune einen operativen Gewinn von 12,4 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 8,1 entspricht. Bereits im Geschäftsjahr 2005/06 erreichte Tribune einen Gewinn in Höhe von 11,3 Mio. A$. Bei Nettoproduktionskosten von 375 $/oz und einem Goldpreis von über 800 $/oz kann Tribune weiterhin mit einer Bruttogewinnspanne von etwa 400 $/oz arbeiten.

Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 40.000 oz liegt die Lebensdauer der Reserven bei 5,7 Jahren und die Lebensdauer der Ressourcen bei 11,9 Jahren, wobei weiteres Explorationspotential besteht. Tribune hält einen Anteil von 80% am Japa Projekt in Ghana, das sich noch in einem frühen Erkundungsstadium befindet. Tribune Resources hat keine Verpflichtungen aus Vorwärtsverkäufen. Am 30.06.07 (31.12.06) stand einem Cash- und Goldbestand von 13,3 Mio. A$ (10,8 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 14,6 Mio. A$ (19,2 Mio. A$) gegenüber.


Beurteilung:

Tribune präsentiert sich als kleinerer australischer Goldproduzent. Mit einem aktuellen KGV zwischen 8 und 10 bleibt Tribune unterbewertet. Positiv sind vor allem die niedrigen Produktionskosten, das Explorationspotential, die fehlenden Vorwärtsverkäufe und der steigende Cashbestand. Wir erhöhen unser maximales Kauflimit von 1,20 auf 2,00 A$ und unser Kursziel von 2,00 auf 3,50 A$.


Empfehlung:

Halten, unter 2,00 A$ nachkaufen, aktueller Kurs 2,00 A$, Kursziel 3,50 A$. Tribune wird in Deutschland mit geringen Umsätzen an der Börse Berlin-Bremen gehandelt.


© Martin Siegel
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