Aktuelle Einschätzung zu Citigold Corporation Ltd.
31.01.2008 | Siegel, Martin
Citigold Corporation Ltd. (AUS, Kurs 0,37 A$, MKP 238 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal (Juniquartal) aus der australischen Warrior Mine einen Anstieg der Goldproduktion von 2.601 auf 3.513 oz, was einer Jahresrate von etwa 15.000 oz entspricht und bleibt damit um etwa 65% hinter den Planungen zurück. Ursprünglich war geplant, die Produktion bis zum Märzquartal 2007 auf einen Jahresrate von 40.000 oz hochzufahren. Nach den bisherigen Mißerfolgen ist nicht zu erwarten, daß dieses Produktionsziel im Jahresverlauf 2008 erreicht werden kann. Bei Nettoproduktionskosten von 453 $/oz und einem Verkaufspreis von 750 $/oz konnte eine Bruttogewinnspanne von 297 $/oz erzielt werden.Der Cashflowbericht deutet jedoch an, daß Produktionskosten bei den Entwicklungskosten verbucht wurden, so daß tatsächlich weiterhin hohe Verluste entstehen. Citigold plant, die Produktion der Warrior Mine auf jährlich 100.000 oz zu erweitern. Auf dieser Basis hätten die Reserven eine Lebensdauer von 3,3 Jahren. Die Ressourcen des Projekts belaufen sich auf 1,2 Mio oz bei einem Goldgehalt von 13,5 g/t. Allerdings müssen die Reserven für das Projekt noch definiert werden so daß ein Produktionsbeginn vor 2009 (Mitte 2008) nicht möglich erscheint. Die Ressourcen, die aktuell auf 10 Mio. oz geschätzt werden, sollen durch Bohrprogramme in Richtung 50 Mio. oz erweitert werden.
Für die nächsten Jahre plant Citigold insgesamt 4 Minen in Produktion zu bringen, die jährlich 250.000 oz mit Nettoproduktionskosten von unter 290 $/oz (200 $/oz) fördern sollen. Citigold ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 30.06.07 (31.12.06) stand einem Cashbestand von 4,4 Mio. A$ (2,4 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 13,7 Mio. A$ (7,9 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung:
Citigold präsentiert sich als vielversprechender Explorationswert, der das Potential hat, in den nächsten Jahren zu einem größeren australischen Goldproduzenten aufzusteigen. Die Verzögerungen bei der Umsetzung der angestrebten Ziele vergrößern sich allerdings in den letzten Monaten. Positiv sind die hohen Goldgehalte, die umfangreichen Ressourcen, die fehlenden Vorwärtsverkäufe und die niedrige Kreditbelastung.
Problematisch ist die lange Vorlaufzeit, bis das Produktionsziel erreicht ist. Sollte Citigold bei einer jährlichen Produktion von 250.000 oz eine Gewinnspanne von 200 A$/oz erreichen, würde das KGV auf 4,8 (5,8) zurückfallen. Wegen der Verzögerungen und der Kapitalerhöhungen reduzieren wir unser maximales Kauflimit von 0,40 auf 0,35 A$.
Empfehlung:
Unter 0,35 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,37 A$, Kursziel 1,20 A$. Citigold wird mit geringen Umsätzen an der Börse Berlin-Bremen gehandelt (vgl. Halteempfehlung vom 03.08.07 bei 0,45 A$).
© Martin Siegel
www.goldhotline.de
Interessenkonflikte (mit IK gekennzeichnet): Die Mitarbeiter des Goldmarkts, die an der Erstellung von Aktienempfehlungen beteiligt sind, haben sich verpflichtet etwaige Interessenkonflikte offen zu legen. In dem Fall, daß zum Zeitpunkt der Veröffentlichung des Goldmarkts in einer zum Kauf oder Verkauf empfohlenen Aktie Positionen gehalten werden, wird dies im entsprechenden redaktionellen Artikel kenntlich gemacht. Die Siegel Investments berät Dritte bei deren Anlageentscheidungen. Auch im Rahmen dessen umgesetzte Empfehlungen unterliegen den obigen Bestimmungen.