Aktuelle Einschätzung: Resolute Mining Ltd.
12.02.2008 | Siegel, Martin
Resolute Mining Ltd. (AUS, Kurs 2,20 A$, MKP 611 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal (Juniquartal) einen Anstieg der Goldproduktion auf 65.735 oz (64.024 oz), was einer Jahresrate von etwa 260.000 oz entspricht. Die Produktion in der Golden Pride Mine in Tansania erreichte 32.647 oz (36.013 oz) bei Nettoproduktionskosten von 382 $/oz (397 $/oz). Die Produktion in der australischen Ravenswood Mine erreichte 33.088 oz (28.011 oz) bei Nettoproduktionskosten von 665 $/oz (630 $/oz). Bei durchschnittlichen Nettoproduktionskosten von 562 $/oz (499 $/oz) und einem Verkaufspreis 564 $/oz (514 $/oz) fiel die Bruttogewinnspanne von 15 auf 2 $/oz zurück, so daß nach Abschreibungen, Explorations- und Verwaltungsausgaben mit hohen Verlusten gearbeitet wurde. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 300.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 8,9 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 24,5 Jahre.Das Syama Projekt (Resolute Anteil 80%) in Mali wird planmäßig entwickelt. Ab Ende 2008 wird über einen Zeitraum von 6,5 Jahren eine jährliche Produktion von 200.000 oz (Resolute Anteil) bei Nettoproduktionskosten von 370 $/oz in Aussicht gestellt. Die Investitionskosten betragen 169,2 Mio. A$. Im Nyakufuru Projekt (Resolute Anteil 66%) liegt eine Ressource von 700.000 oz (Resolute Anteil) vor. Im Akoase Projekt in Ghana verfügt Resolute über eine Ressource von 380.000 oz bei einem Goldgehalt von 1,1 g/t.
Der Umfang der Vorwärtsverkäufe wurde von 481.000 auf 381.000 oz abgebaut, was einen Produktionszeitraum von 1,5 Jahren abdeckt. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen erhöhten sich von 72 auf 126 Mio. A$ oder 276 $/oz (115 $/oz). Am 30.06.07 (31.12.06) stand einem Cashbestand von 67,6 Mio. A$ (153,4 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 147,2 Mio. A$ (179,4 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung:
Resolute präsentiert sich als mittelgroßer australischer Goldproduzent mit großen Stärken und Schwächen. Positiv sind das Wachstumspotential aus dem Syama Projekt, die umfangreichen Ressourcen, die Erfolge bei der Exploration sowie der hohe Hebel auf den Goldpreis. Negativ sind die anhaltenden Verluste, die Belastungen aus den Vorwärtsverkäufen und das Länderrisiko in Mali. Sollte Resolute eine Gewinnspanne von 100 A$/oz erzielen können, würde das KGV auf 20,4 zurückfallen. Durch den Kursanstieg wurde Resolute zu einer Halteposition.
Empfehlung:
Halten, unter 1,60 A$ kaufen, aktueller Kurs 2,20 A$, Kursziel 3,00 A$. Resolute wird auch in Berlin-Bremen notiert.
© Martin Siegel
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