Aktuelle Einschätzung zu Aquarius Platinum Ltd.

Aquarius Platinum Ltd. (AUS, Kurs 16,07 A$, MKP 4.105 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal (Juniquartal) einen Anstieg der Produktion auf 137.456 oz (128.994 oz) Platingruppenmetalle (Platin, Palladium, Rhodium und Gold), was einer Jahresrate von etwa 550.000 oz entspricht. Eine Ausweitung der Produktion auf jährlich 600.000 oz wird angestrebt. Die Produktion stammt aus 5 Minen, wobei 2 Minen für etwa 70% der Produktion verantwortlich sind.

Bei Nettoproduktionskosten von 560 $/oz (478 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.648 $/oz (1.405 $/oz) stieg die Bruttogewinnspanne von 927 auf 1.086 $/oz weiter an. Mit den zuletzt weiter gestiegenen Preisen dürfte die Bruttogewinnspanne aktuell bei etwa 1.300 $/oz liegen. Der Gewinn erreichte im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2007/08 172,9 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 11,9 entspricht. Derzeit dürfte das KGV etwa auf 10 zurückgefallen sein.

Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 600.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 15,1 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 31,0 Jahre. Die Dividendenrendite liegt bei 1,5%, dürfte aber mit der Schlußdividende auf etwa 4% ansteigen. Am 31.12.07 (30.06.07) stand einem Cashbestand von 442,4 Mio. A$ (374,0 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 342,8 Mio. A$ (406,4 Mio. A$) gegenüber.


Beurteilung:

Aquarius präsentiert sich als hochprofitabler Produzent von Platingruppenmetallen, der die selbst gesteckten Ziele übertreffen kann. Nach dem Ende der Wachstumsphase kann Aquarius die Gewinne nur noch bei steigenden Preisen der Platingruppenmetalle weiter erhöhen. Zu erwarten ist die Erhöhung der Dividendenzahlungen auf eine Rendite von über 5%. Positiv sind die lange Lebensdauer der Reserven und Ressourcen, der steigende Cashbestand und die abnehmende Kreditbelastung. Problematisch sind die Stromausfälle in Südafrika und der Produktionsstandort von 2 kleineren der 5 Minen in Simbabwe. Wir erhöhen unser maximales Kauflimit von 6,67 A$ auf 16,00 A$ und unser Kursziel von 11,67 A$ auf 24,00 A$ und stufen Aquarius als Kaufposition ein. Die Aktien wurden im Verhältnis von 1 alten Aktien in 3 neue Aktien gesplittet.


Empfehlung:

Halten, unter 16,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 16,07 A$, Kursziel 24,00 A$. Aquarius wird auch an der Börse Berlin-Bremen gehandelt (vgl. Verkaufsempfehlung vom 27.08.2007 bei 12,23 A$).


© Martin Siegel
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