Aktuelle Einschätzung zu Equigold N.L.
28.02.2008 | Siegel, Martin (Siegel Investments)
Equigold N.L. (AUS, Kurs 4,43 A$, MKP 956 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal (Juniquartal) eine Goldproduktion von 39.320 oz (36.342 oz), was einer Jahresrate von etwa 160.000 oz entspricht und auf der Höhe der Planungen liegt. Die Produktion in der Mt Rawdon Mine erreichte 29.543 oz (27.747 oz) bei Nettoproduktionskosten von 298 $/oz (291 $/oz).Im Kirkalocka Projekt lag die Produktion bei 9.840 oz (8.595 oz) und Nettoproduktionskosten von 375 $/oz (348 $/oz). Bei durchschnittlichen Nettoproduktionskosten von 318 $/oz (305 $/oz) und einem Verkaufspreis von 628 $/oz (510 $/oz) stieg die Bruttogewinnspanne von 205 auf 310 $/oz deutlich an. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2007/08 erreichte der operative Gewinn 3,2 Mio A$. Ohne die Verluste aus den Vorwärtsverkäufen hätte Equigold einen Gewinn von 29,8 Mio A$ erreicht, was einem aktuellen KGV von 16,0 entsprochen hätte. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 160.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 7,6 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 14,3 Jahre.
Das Bonikro Projekt in der Elfenbeinküste (Equigold Anteil 94%) wird planmäßig entwickelt. Ab Juni 2008 soll über einen Zeitraum von 6,8 Jahren eine jährliche Produktion von 100.000 oz (Equigold Anteil) bei Nettoproduktionskosten von 251 $/oz gewonnen werden. Die Investitionskosten werden auf 94,6 Mio A$ geschätzt. Aus dem Akissi Projekt, das nur 12 km vom Bonikio Projekt entfernt ist, meldet Equigold hervorragende Explorationsergebnisse, die auf einen profitable abbaubaren Erzkörper hinweisen.
Die Dividende, die halbjährlich ausbezahlt wird, erreicht eine Rendite von 1,8%. Die Vorwärtsverkäufe umfassen mit 360.000 oz einen Produktionszeitraum von 2,3 Jahren. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen werden in der Bilanz mit 138,7 Mio. A$ (108,6 Mio. A$) angegeben, was 321 $/oz entspricht. Am 31.12.07 (30.06.07) stand einem Cashbestand von 57,5 Mio. A$ (37,9 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 170,2 Mio. A$ (129,5 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung:
Equigold präsentiert sich als profitabler mittelgroßer australischer Goldproduzent. Positiv sind die niedrigen Produktionskosten, die umfangreiche Reservenbasis und das Explorationspotential Negativ sind die hohen Belastungen aus den Vorwärtsverkäufen und der Standort in der Elfenbeinküste. Wir erhöhen unser maximales Kauflimit von 1,20 auf 2,00 A$ und unser Kursziel von 1,80 auf 3,00 A$ und stellen Equigold weiterhin zum Verkauf.
Empfehlung:
Über 3,00 A$ verkaufen, aktueller Kurs 4,43 A$, Rückkauf unter 2,00 A$. Equigold wird an mehreren deutschen Börsen gehandelt (vgl. Verkaufsempfehlung vom 15.08.07 bei 2,08 A$).
© Martin Siegel
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