Aktuelle Einschätzung zu Bendigo Mining N.L.
18.03.2008 | Siegel, Martin
Bendigo Mining N.L.(AUS, Kurs 0,32 A$, MKP 159 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal (Juniquartal) gute Fortschritte bei der Erschließung des Gill Reefs im Bendigo Projekt. Bendigo plant die Aufnahme einer Testproduktion im 2. Halbjahr 2008. Das Gill Reef ist das derzeit wichtigste Explorationsziel und konnte bislang auf einer Länge von 720 Metern nachgewiesen werden. Der im Abbau erwartete Goldgehalt liegt zwischen 8 und 12 g/t.
Das kürzlich entdeckte hochgradige Dale Reef ist als zweiter Erzkörper für einen Probeabbau vorgesehen.
Bendigo ist eines der größten australischen Goldfelder und hat eine historische Produktion von 22 Mio. oz. Über 11 Mio. oz Ressourcen werden in den Gebieten noch vermutet, aber seit einigen Monaten nicht mehr von Bendigo ausgewiesen. Nach der gescheiterten Produktionsaufnahme macht Bendigo überhaupt keine Reserven- und Ressourcenschätzungen mehr. Anlagen mit einer Verarbeitungskapazität von jährlich 200.000 oz sind einsatzbereit vorhanden.
Mit dem Einstieg der St Barbara (AUS), die einen Anteil von 10,0% der Aktien aufkaufte und der Auswechslung des Managements, eröffnet sich längerfristig eine neue Perspektive für Bendigo. Am 31.12.07 (30.07.07) stand einem Cashbestand von 58,1 Mio. A$ (71,8 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 7,7 Mio A$ (12,3 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung:
In unserer Beurteilung vom 27.09.06 haben wir auf die über 10-jährige Mißerfolgsgeschichte und die hohen Risiken in Bendigo hingewiesen. Auch wenn die Gesellschaft derzeit keine Reserven und Ressourcen ausweist, sind die Gebiete, in denen 10% der historischen australischen Produktion gewonnen wurden, strategisch interessant. Mit dem neuen Management, hinter dem der erfolgreiche Geologe Ed Eshuys von St Barbara steht, hat Bendigo eine gute Chance auf eine erfolgreiche Entwicklung. Sollte Bendigo eine jährliche Goldproduktion von 200.000 oz bei einer Gewinnspanne von 200 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 4,0 zurückfallen. Der Cashbestand von 58,1 Mio. A$ sichert die Gesellschaft für die nächsten Jahre gut ab. Wir erhöhen unser maximales Kauflimit von 0,30 auf 0,40 A$ und stellen Bendigo weiterhin zum Kauf.
Empfehlung:
Unter 0,40 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,32 A$, Kursziel 1,00 A$. Bendigo wird auch in Frankfurt und München notiert (vgl. Kaufempfehlung vom 15.10.07 bei 0,30 A$).
© Martin Siegel
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