Aktuelle Einschätzung zu Mincor Resources N.L.
17.04.2008 | Siegel, Martin
Mincor Resources N.L. (AUS, Kurs 3,37 A$, 653 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal (Märzquartal) aus ihren 5 (4) australischen Minen eine Nickelproduktion von 2.332 t (2.775 t), was einer Jahresrate von etwa 9.300 t entspricht. Bei Nettoproduktionskosten von 15.300 A$/t (15.400 A$/t) und einem Verkaufspreis von 32.600 A$/t (42.500 A$/t) fiel die Bruttogewinnspanne von 27.100 A$/t auf 17.300 A$/t zurück. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2007/08 (2006/07) erzielte Mincor einen operativen Gewinn von 45,0 Mio A$ (52,6 Mio. A$), was einem aktuellen KGV von 7,2 (8,0) entspricht. Bei einer Produktion von 4.981 t (4.138 t) entspricht dies 9.200 A$/t (12.700 A$/t), was über der Marge der Sally Malay liegt.
Auf der Basis der letzten Zahlen erreicht die Lebensdauer der Reserven 3,9 Jahre (3,3 Jahre) und die Lebensdauer der Ressourcen 10,3 Jahre (5,6 Jahre). Mincor gelang es damit erneut, die relativ kurze Lebensdauer der Reserven und der Ressourcen auszuweiten. Mincor versucht die Lebensdauer der Reserven über die eigene Exploration und Zukäufe weiter aufzubauen.
Mincor bezahlt eine Halbjahresdividende von 0,06 A$, so daß sich eine Dividendenrendite von 3,7% errechnet. Die Vorwärtsverkäufe wurden von 4.544 auf 3.597 t weiter abgebaut. Durch den gefallenen Nickelpreis beinhalten die Vorwärtsverkäufe unrealisierte Gewinne in Höhe von etwa 8 Mio. A$. Am 31.12.07 (31.12.06) stand einem Cashbestand von 110,8 Mio A$ (87,4 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 97,4 Mio A$ (143,2 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung:
Mincor präsentiert sich mit einem aktuellen KGV von 7,2 und einer Dividendenrendite von 3,7% als profitabler Nickelproduzent. Problematisch bleibt die relativ kurze Lebensdauer der Reserven. Positiv ist das hervorragende Explorations- und Wachstumspotential. Wir erhöhen unser maximales Kauflimit von 2,80 A$ auf 3,50 A$ und stellen Mincor nach dem Kursrückgang wieder zum Kauf.
Empfehlung:
Halten, unter 3,50 A$ kaufen, aktueller Kurs 3,37 A$, Kursziel 7,50 A$. Mincor wird auch in Frankfurt, München und Berlin notiert (vgl. Halteempfehlung vom 04.06.07 bei 4,30 A$).
© Martin Siegel
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