Aktuelle Einschätzung zu Herald Resources Ltd.
22.04.2008 | Siegel, Martin
Herald Resources Ltd. (AUS, Kurs 2,85 A$, MKP 552 Mio. A$) meldet am 18.04.08 ein neues Übernahmeangebot durch Tango Mining (Singapore). Tango Mining wurde von Shenzen Zhongjin Lingnan Nonfemet (China) und PT Aneka Tambang (Indonesien) in einem 60/40 Joint Venture gegründet, um Herald zu übernehmen. Tango Mining bietet 2,50 A$/Aktie in bar, hat aber bereits angekündigt, das Angebot möglicherweise zu erhöhen. Calypso hatte bislang 2,25 A$/Aktie geboten und zuletzt gemeldet, daß einige Aktionäre ihre Zusage zum Angebot der Aktien zu 2,25 A$ wieder zurückgezogen haben.
Aneka Tambang hält 20% des Diary Zink-, Blei- und Silberprojekts, das von Herald (80% Anteil) entwickelt wird. In dem Projekt ist über einen Zeitraum von 7 Jahren eine jährliche Produktion von 100.000 t Zink und 50.000 t Blei (jeweils Herald Anteil) vorgesehen.
Die Nettoproduktionskosten wurden zuletzt auf 0,41 $/lb geschätzt, so daß bei einem aktuellen Zinkpreis von 1,00 $/lb mit einer Bruttogewinnspanne von 0,59 $/lb gerechnet werden könnte. Die Investitionskosten werden auf 189,0 Mio. A$ veranschlagt.
Sollte Herald eine Gewinnspanne von 0,30 $/lb Zink umsetzen können, würde sich ein aktuelles KGV von 8,4 einstellen. Die Lebensdauer der Reserven erreicht derzeit 7,7 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 15,6 Jahre, wobei noch erhebliches Explorationspotential verbleibt.
Die übrigen Projekte und Beteiligungen spielen bei der Beurteilung der Herald keine wesentliche Rolle. Am 31.12.07 (31.12.06) stand einem Cashbestand von 58,5 Mio. A$ (106,2 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 11,9 Mio. A$ (5,2 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung:
Nach dem Anstieg des Aktienkurses und dem zurückgefallenen Zinkpreis erscheint das Kurspotential der Herald erschöpft zu sein. Eventuell ist noch eine leichte Erhöhung des Übernahmepreises durch Tango Mining möglich. Problematisch sind die steigenden Investitionskosten und die Vorlaufzeit bis zum Produktionsbeginn. Wir reduzieren unser Kursziel von 3,10 auf 2,80 A$ und stellen Herald zum Verkauf.
Empfehlung:
Über 2,80 A$ verkaufen, aktueller Kurs 2,85 A$. Herald wird an verschiedenen deutschen Börsen gehandelt (vgl. Kaufempfehlung vom 15.06.07 bei 1,245 A$).
© Martin Siegel
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