Aktuelle Einschätzung zu Lihir Gold Ltd.
06.05.2008 | Siegel, Martin
Lihir Gold Ltd.(AUS, Kurs 3,10 A$, MKP 5.914 Mio. A$) meldet für das Märzquartal (Dezemberquartal) einen Rückgang der Goldproduktion auf 138.525 oz (168.370 oz), was auf planmäßige Reparaturarbeiten zurückzuführen ist. Lihir erwartet weiterhin eine Jahresproduktion von über 850.000 oz. Bei Nettoproduktionskosten von 462 $/oz (361 $/oz) und einem Verkaufspreis von 928 $/oz (794 $/oz) konnte die Bruttogewinnspanne von 433 auf 466 $/oz gesteigert werden. Für 2008 erwartet Lihir Nettoproduktionskosten von weniger als 350 $/oz, so daß die Bruttogewinnspanne nach der Glattstellung der Vorwärtsverkäufe bei einem Goldpreis von 900 $/oz auf etwa 550 $/oz ansteigen dürfte.
Sollte Lihir 2008 bei einer Produktion von 850.000 oz eine Gewinnspanne von 400 A$/oz umsetzen können, würde das operative KGV auf 17,4 zurückfallen. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 850.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 27,6 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 48,4 Jahre. Bis 2011 soll die Produktion in der Lihir Mine auf jährlich 1 Mio. oz gesteigert werden.
Um dieses Ziel zu erreichen plant Lihir Investitionen in Höhe von 765,6 Mio. A$. Aus der Ballarat Mine erwartet Lihir für 2008 eine Goldproduktion zwischen 40.000 und 50.000 oz. Durch die Übernahme der Equigold im Verhältnis von 33 Lihir Aktien für jeweils 25 Equigold Aktien wird die Produktion bis zum Jahresende 2008 um weitere 110.000 bis 120.000 oz steigen.
Am 31.12.07 (30.06.07) stand einem Cashbestand von 191,6 Mio. A$ (283,5 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 159,0 Mio. A$ (246,5 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung:
Lihir präsentiert sich als fair bewerteter australischer Standardwert. Durch den Abbau der Vorwärtsverkäufe hat sich die finanzielle Lage wesentlich verbessert. Positiv sind die Wachstumsaussichten in der Produktion und das große Potential der Reserven und Ressourcen. Durch den Kursrückgang wurde Lihir zu einer Kaufposition.
Empfehlung:
Halten, unter 3,50 A$ kaufen, aktueller Kurs 3,10 A$, Kursziel 4,80 A$. Lihir wird an mehreren deutschen Börsen gehandelt (vgl. Halteempfehlung vom 14.02.08 bei 3,57 A$).
© Martin Siegel
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